Na segunda-feira, um novo problema de software sinalizado no 737 Max 10 da Boeing ajudou a puxar o Dow Jones Industrial Average para ligeiramente abaixo dos 51.500 pontos, anulando cerca de dois terços da subida de sexta-feira, mesmo com a Nvidia a avançar 1,7% após anunciar um programa recorde de recompra de ações de 150 mil milhões de dólares. A Federal Aviation Administration (FAA) afirmou que não vai certificar o Max 10 até avaliar o problema; a Boeing, que esperava aprovação dentro de semanas, caiu quase 7% e perdeu mais de 12 dólares por ação. O administrador da FAA disse que o Max 7 foi certificado em agosto com um software que corrigia um bug mas criava outro, levando as companhias aéreas norte-americanas a reverter, quando necessário, para versões mais antigas, limitando perturbações nas novas entregas. Como o Dow é ponderado pelo preço, a queda da Boeing superou o ganho da Nvidia em mais de três para um em pontos do índice e, ao preço de segunda-feira, a autorização de recompra da Nvidia é aproximadamente equivalente a toda a capitalização bolsista da Boeing.
As yields dos Treasuries prolongaram a subida, com a referência a 10 anos acima de 5,2% e a 30 anos perto de 5,5%, enquanto a yield a dois anos subiu cerca de 0,17 pontos na semana até 25 de setembro. A Fed subiu as taxas para 3,75%–4,00% a 16 de setembro, e os futuros colocam a probabilidade de mais uma subida de 25 pontos base a 28 de outubro perto de 70%, com o Dow em queda em seis das nove sessões desde essa decisão. Os mercados enfrentam ainda as ofertas de emprego (JOLTS) de agosto às 14:00 GMT de terça-feira (7,23 milhões previstos versus 7,271 milhões), o PCE de agosto às 12:30 GMT de quarta-feira (núcleo 0,3% m/m e 3,4% a/a versus 3,3%), o PMI industrial do ISM às 14:00 GMT de quinta-feira (54,9) e o emprego (NFP) de setembro às 12:30 GMT de sexta-feira (84 mil versus 162 mil, desemprego 4,1% e salários 0,3% m/m). Do ponto de vista técnico, o índice não fecha acima dos 52.000 desde 21 de setembro, com resistência também na EMA de 50 dias perto dos 52.400; o suporte situa-se perto dos 51.400 e depois nos 51.100–51.200, com a EMA de 200 dias perto dos 50.300, enquanto o Stoch RSI diário virou em alta a partir de cerca de 22.
Negociação Defensiva de Opções num Ambiente de Taxas Volátil
Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se de forma defensiva nas próximas semanas, enquanto o Dow Jones Industrial Average oscila ligeiramente abaixo do nível crítico dos 51.500 pontos. Com a yield do Treasury a 10 anos a subir acima de 5,2% — um patamar que não era sustentado desde o período pré-Grande Recessão de 2007 — as valorizações das ações estão sob forte pressão. Devemos procurar explorar esta volatilidade, privilegiando opções put de curto prazo sobre fundos que replicam o índice, sobretudo se o índice recuperar em direção à resistência dos 52.000.
Historicamente, quando as yields dos Treasuries sobem rapidamente num curto espaço de tempo, o momentum dos índices acionistas tende a inverter-se de forma acentuada, à medida que os custos de financiamento comprimem as margens das empresas. Por exemplo, durante picos semelhantes nas yields no final de 2023, os principais índices registaram correções rápidas de 5% a 8% em poucas semanas. Esperamos agora um padrão semelhante, o que significa que os traders devem concentrar-se na compra de puts at-the-money com vencimentos em outubro para captar a potencial descida até ao suporte dos 51.100.
Eventos Macro como Catalisadores de Estratégias com Opções
O calendário macroeconómico carregado desta semana será o catalisador determinante para estas estratégias com opções. Se a inflação subjacente (core) do PCE de quarta-feira ficar em linha ou acima da previsão de 3,4% em termos homólogos, a probabilidade de uma subida de taxas pela Reserva Federal em outubro deverá consolidar-se acima de 70%. Neste contexto, recomendamos o recurso a bear put spreads para mitigar a erosão do prémio (time decay), mantendo posicionamento para uma quebra em direção à média móvel de 200 dias perto dos 50.300.
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