A BNY afirmou que a administração Trump irá impor uma nova tarifa de 50% sobre um conjunto selecionado de bens canadianos, um choque comercial direto que aumentou a pressão sobre as negociações EUA–Canadá e penalizou o dólar canadiano (CAD). As taxas deverão entrar em vigor dentro de 30 dias e abrangem leite e natas, equipamento de hóquei e bebidas alcoólicas, excluindo, porém, importações relevantes de recursos como energia, potássio, peixe e minerais críticos. Os bens já sujeitos a direitos separados sobre automóveis e aço também ficam fora destas novas medidas.
Washington justificou a decisão ao abrigo da Secção 338 da Lei Tarifária de 1930, associando-a a alegadas práticas desleais do Canadá no tratamento de álcool, automóveis e lacticínios dos EUA. Responsáveis norte-americanos disseram que não haverá isenções ao abrigo do Acordo Estados Unidos–México–Canadá (USMCA). O Canadá afirmou que já viu ameaças semelhantes no passado, enquanto procura preservar o acesso ao mercado e limitar danos internos após os EUA terem optado por não renovar o USMCA.
Dólar Canadiano Sob Pressão em Baixa
Com as novas tarifas norte-americanas de 50% previstas para entrarem em vigor em menos de 30 dias, esperamos que o dólar canadiano (CAD) enfrente uma forte pressão em baixa. Historicamente, durante as renegociações comerciais de 2018, o “Loonie” caiu mais de 8% face ao dólar norte-americano à medida que as preocupações comerciais se intensificaram. Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para um teste do intervalo 1,45 a 1,47 no par USD/CAD nas próximas semanas.
Estratégias com Derivados e Operações Cross-Currency
Para tirar partido deste choque comercial, recomendamos a compra de opções de compra (calls) USD/CAD de curto prazo, para captar a dinâmica imediata de desvalorização da moeda canadiana. A volatilidade implícita nas opções de CAD a um mês está a subir rapidamente, tornando as calls simples (“vanilla”) particularmente atrativas antes de os prémios atingirem o pico. Os traders devem assegurar estas estruturas de opções já, antes de o mercado incorporar totalmente a implementação tarifária no final de agosto.
Sugerimos também explorar operações cross-currency, em particular vender (short) CAD contra moedas de refúgio como o franco suíço. Embora as principais exportações canadianas de energia estejam, para já, isentas, qualquer abrandamento económico mais amplo acabará por penalizar os mercados locais e a formação de preços dos recursos. Ao recorrer a estas estratégias com derivados, podemos proteger as carteiras contra o que está rapidamente a tornar-se uma mudança estrutural no comércio norte-americano.
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