A Brown Brothers Harriman antecipa que o Banco da Tailândia mantenha a taxa directora em 1,00% pela terceira reunião consecutiva, uma postura que implica rendibilidades reais negativas e mantém o baht tailandês atrás de outras divisas asiáticas. Na Coreia do Sul, o Banco da Coreia é apontado para uma segunda subida consecutiva de 25 pb, para 3,00%, embora uma sondagem da Bloomberg mostre que 5 em 17 analistas esperam manutenção. O banco central reiterou que poderão ser necessárias novas subidas de taxas, enquanto as condições internas permanecem sólidas.
O crescimento real do PIB está a evoluir acima da previsão do Banco da Coreia de 2,6% para 2026, e a inflação continua acima do objectivo de 2%. Nas Filipinas, prevê-se que o Bangko Sentral ng Pilipinas concretize uma terceira subida consecutiva de 25 pb, para 5,00%, com 4 em 22 analistas numa sondagem da Bloomberg a anteciparem uma pausa. A decisão surgiria após o USD/PHP ter subido para um máximo histórico perto de 62,00 na semana passada, com o peso pressionado em parte por preços do crude mais firmes.
Recomendações de negociação com derivados para o Baht tailandês, o Won sul-coreano e o Peso filipino
Aconselhamos os traders de derivados a assumir posições curtas no baht tailandês (THB) nas próximas semanas, através da compra de opções call sobre USD/THB ou da celebração de contratos a prazo (forwards) em posição curta. Espera-se que o Banco da Tailândia mantenha a taxa directora num nível baixo de 1,00%, o que mantém as rendibilidades reais profundamente negativas. Com a inflação no consumidor na Tailândia a rondar 1,5%, esta desvantagem de yield significa que o THB deverá continuar a ficar para trás face aos seus pares regionais.
Em contraste, recomendamos assumir posições longas no won sul-coreano (KRW) via futuros ou opções call. O Banco da Coreia deverá elevar a taxa de referência para 3,00%, numa altura em que a inflação doméstica permanece teimosamente acima do objectivo de 2,0%. Este apertar monetário é sustentado por fundamentos económicos robustos, com o crescimento do PIB da Coreia do Sul em 2026 a encaminhar-se para superar as previsões anteriores de 2,6%.
Para o peso filipino (PHP), sugerimos a compra de opções put sobre USD/PHP para negociar a defesa agressiva da moeda por parte do banco central. Espera-se que o Bangko Sentral ng Pilipinas leve a taxa directora para 5,00% depois de a moeda ter atingido um mínimo histórico perto de 62,00 face ao dólar norte-americano. Esta subida decisiva das taxas deverá estabilizar temporariamente o peso, mesmo com o Brent a negociar perto de 80 dólares por barril, pressionando a economia importadora de energia.
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