Os bancos asiáticos expandiram os produtos e a infraestrutura ligados ao ouro, com novas ofertas que vão desde plataformas de investimento fracionado e novos lançamentos de ETF até ao reforço da capacidade de custódia em cofres. O DBS, em Singapura, passou a permitir a negociação fracionada de ouro numa aplicação de retalho, possibilitando compras através de tokens suportados por apenas 1 grama de ouro. O HSBC delineou planos para aumentar a capacidade de armazenamento de ouro em Hong Kong para 200 toneladas, enquanto responsáveis sinalizaram um aumento da capacidade total de armazenamento do território em cerca de 2.000 toneladas nos próximos três anos.
A atividade em ETF também acelerou: no primeiro semestre do ano, os ETF de ouro sediados na Ásia registaram as maiores entradas da região, acumulando mais de 74 toneladas, avaliadas em 12 mil milhões de dólares, um recorde para um primeiro semestre. Foi introduzido um novo sistema de compensação e liquidação de ouro com base em Hong Kong, potencialmente desviando mais atividade de negociação para a Ásia. A Ásia representa cerca de 60% da procura global de ouro por parte dos consumidores, enquanto a dívida global atingiu um recorde de 353 biliões de dólares no 1.º trimestre. No Ocidente, o CIO do Morgan Stanley propôs no ano passado uma alocação 60/20/20, reduzindo obrigações para adicionar ouro como cobertura contra a inflação.
Mudança Estrutural nos Mercados de Ouro Favorece a Ásia
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem de forma agressiva para uma dinâmica de subida sustentada do ouro, acumulando opções de compra (calls) de maturidade longa e futuros de ouro nas próximas semanas. A enorme mudança estrutural da infraestrutura do ouro para a Ásia, incluindo o plano de Hong Kong para expandir a capacidade de custódia em cofres em 2.000 toneladas, representa uma reafetação permanente da riqueza global. Dados recentes de mercado mostram que os preços do ouro têm consolidado de forma consistente em máximos históricos acima de 2.400 dólares por onça, sinalizando que se trata de uma mudança estrutural de longo prazo e não de um pico temporário.
Estamos a observar uma liquidez sem precedentes a fluir para os mercados orientais, com os ETF asiáticos de ouro a registarem entradas líquidas em vários trimestres consecutivos. De acordo com relatórios do World Gold Council, os ETF de ouro cotados na Ásia lideraram as entradas globais, com mais de 74 toneladas adicionadas, avaliadas em mais de 12 mil milhões de dólares. Os traders de derivados devem explorar esta mudança negociando durante o horário dos mercados asiáticos, quando a liquidez local e a formação de preços se concentram cada vez mais.
Oportunidades para Traders de Derivados e de Arbitragem
Com a dívida global a ultrapassar os 350 biliões de dólares, o ouro continua a ser a cobertura por excelência contra a desvalorização das moedas fiduciárias. Aconselhamos a utilização de bull call spreads para limitar o risco, capturando ao mesmo tempo o potencial de subida à medida que os investidores de retalho e institucionais no Ocidente inevitavelmente tentam recuperar terreno. As tendências históricas mostram que, quando o capital ocidental desloca mesmo uma fração das carteiras para o ouro, o aperto de oferta resultante faz subir de forma acentuada os prémios dos contratos de derivados.
O lançamento de novos sistemas de compensação e liquidação com base em Hong Kong significa que agora podemos visar oportunidades de arbitragem entre bolsas ocidentais e orientais. Os traders devem monitorizar o diferencial entre a COMEX e a Shanghai Gold Exchange à medida que o poder de fixação de preços na Ásia cresce. Aproveitar estas ineficiências estruturais nas próximas semanas deverá gerar os retornos mais elevados ajustados ao risco.
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