O Banco do Canadá deverá manter a sua taxa diretora em 2,25% na quarta-feira, o que representaria a sétima decisão consecutiva sem alterações, depois de também ter mantido as taxas inalteradas em julho. O banco avisou que aumentos persistentes dos preços do petróleo poderão forçar subidas consecutivas das taxas, embora este não seja o seu cenário central. A decisão será publicada às 13:45 GMT, seguida da conferência de imprensa do governador Tiff Macklem às 14:30 GMT, enquanto os mercados descontam apenas pouco mais de 2 pontos base de aperto até ao final de 2026.
Nas suas projeções mais recentes, o BoC cortou a previsão de crescimento para 2026 para 0,7%, face a 1,2%, ao mesmo tempo que elevou o crescimento anualizado do PIB no 2.º trimestre para 2,5%, versus 1,5% projetado em abril, antes de abrandar para 1,5% no 3.º trimestre; o crescimento é depois visto em 1,8% tanto em 2027 como em 2028, com uma diferença do produto (output gap) persistente. As previsões de inflação foram revistas em alta para 2,5% em 2026, face a 2,3%, sendo depois estimada em 2% em 2027 e 2,1% em 2028. Os dados de julho mostraram o IPC global em 3,0% em termos homólogos, versus 2,8%, o núcleo em 2,3%, e os indicadores CPI-Common, Trimmed e Median em 2,7%, 1,9% e 2,0%. Entre os níveis técnicos citados contam-se as médias móveis simples (SMA) do USD/CAD em 1,3915, 1,4040 e perto de 1,3840, com 1,4080, 1,4129 e 1,4248 acima, enquanto 1,3731 e 1,3549 ficam abaixo; o RSI está perto de 47 e o ADX em torno de 29.
Decisão do Banco do Canadá e estratégias imediatas de negociação
Hoje, é muito provável que o Banco do Canadá mantenha as taxas inalteradas em 2,25%, o que significa que devemos preparar-nos para volatilidade de curto prazo no dólar canadiano. Recomendamos que os traders de derivados se foquem em straddles de opções de curto prazo para captar quaisquer movimentos súbitos após a conferência de imprensa do governador Macklem. Historicamente, a amplitude diária do USD/CAD aumenta, em média, 70 a 80 pips nos dias de anúncio do BoC, tornando as estratégias de breakout bastante viáveis.
Devemos acompanhar de perto as fronteiras técnicas imediatas, em particular a média móvel de 100 dias em 1,3915 e o suporte crucial da média móvel de 200 dias em 1,3840. Se o banco adotar um tom mais hawkish devido ao salto do IPC de 3,0% em julho, esperamos que o USD/CAD teste a zona de suporte inferior perto de 1,3731. Em contrapartida, um foco na revisão em baixa da previsão de crescimento de 2026 para 0,7% poderá empurrar o par acima de 1,4040, abrindo espaço para comprar opções call com alvo em 1,4129.
Estratégias de cobertura perante riscos do petróleo e perspetivas de volatilidade
Uma vez que o banco assinalou o petróleo como um risco significativo para a inflação, devemos cobrir as nossas posições cambiais através de derivados de energia. Com os preços globais do crude a registarem flutuações frequentes motivadas pela oferta, qualquer subida sustentada das matérias-primas reforçará diretamente o dólar canadiano. Sugerimos a utilização de futuros denominados em CAD ou opções knock-out para proteção contra inversões súbitas do câmbio impulsionadas pela energia.
Nas próximas semanas, antecipamos uma faixa de negociação relativamente apertada, à medida que o mercado assimila a decisão de hoje e aguarda os próximos dados de emprego. A volatilidade implícita nas opções USD/CAD a um mês está atualmente perto de um estável 6,2%, sugerindo que os prémios das opções estão relativamente baratos para compradores. Devemos procurar acumular opções put de prazo mais longo se o USD/CAD subir em direção ao teto de 1,4248, apostando num eventual regresso à média.
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