Espera-se que o Banco do Canadá mantenha inalterada a sua taxa diretora em 2,25%, com poucas probabilidades de o mercado antecipar uma subida surpresa. Em julho, o IPC (CPI) total voltou a subir para 3,0%, mas a inflação subjacente é descrita como ancorada em torno de 1,9%–2,0%. Os dados domésticos recentes têm sido mais sólidos, incluindo algumas leituras mais fortes do mercado de trabalho e um crescimento anualizado de 3,3% no segundo trimestre; ainda assim, a atenção deslocou-se para o agravamento das tensões comerciais e diplomáticas entre os EUA e o Canadá. O banco central tem encarado as tarifas como um fator de travagem da atividade e do emprego, reconhecendo, ao mesmo tempo, que medidas retaliatórias podem pressionar os preços em alta.
Os mercados estão a incorporar 27 pontos base (pb) de aperto até à reunião de janeiro, e as expectativas poderão alterar-se pouco após a decisão, dado que parte dessa “precificação” está ligada à curva do USD. O risco mais amplo para o dólar canadiano é que a incerteza comercial possa penalizar o investimento empresarial, os planos de contratação e os consumidores, mesmo que as tarifas venham mais tarde a ser negociadas e removidas. No mercado cambial, o USD/CAD é visto com risco de alta, podendo o par avançar para 1,400 ainda este mês.
Estratégia de Negociação com Derivados num Contexto de Perspetiva Mais Fraca para o Dólar Canadiano
Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para um enfraquecimento do dólar canadiano nas próximas semanas, após a decisão do Banco do Canadá de manter as taxas de juro em 2,25%. Embora a inflação global tenha atingido recentemente 3,0%, a inflação subjacente mantém-se estável perto de 1,9%, o que limita a pressão sobre os decisores para apertar a política monetária. Esta postura estável, combinada com um dólar norte-americano mais forte, cria um enquadramento propício para o par USD/CAD continuar a subir.
Tensões Comerciais e Recomendações no Mercado de Opções
O aumento das fricções comerciais entre os EUA e o Canadá está a adicionar pressão significativa, com dados históricos a mostrarem que a incerteza comercial tende, de forma consistente, a penalizar o “loonie”. Por exemplo, anteriores disputas tarifárias durante renegociações comerciais levaram historicamente o USD/CAD a subir 4% a 6%, à medida que o investimento empresarial arrefece. Como as exportações representam cerca de um terço da produção económica do Canadá, qualquer disputa comercial prolongada deverá desencadear uma depreciação cambial acentuada.
Recomendamos a compra de opções de compra (calls) USD/CAD fora do dinheiro (out-of-the-money), com preços de exercício (strikes) a apontar para 1,400, com vencimento no final de setembro. A utilização de call spreads pode ajudar a gerir os custos dos prémios destas operações, captando simultaneamente o potencial de valorização associado à volatilidade cambial esperada. Para quem procura oportunidades de curto prazo, a negociação de opções semanais em torno de anúncios comerciais iminentes oferece elevada alavancagem com risco claramente definido.
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