O Banco de Inglaterra publica hoje a sua decisão de política monetária e as previsões actualizadas, com os mercados à espera de nenhuma alteração e de uma divisão de votos de 7-2 a favor da manutenção das taxas. Huw Pill e Megan Greene são apontados para votos preventivos a favor de uma subida. As atenções estarão sobre o pico projectado do IPC no Reino Unido e a trajectória de regresso à meta, num contexto de renovada volatilidade dos preços da energia ligada às tensões no Médio Oriente. O Brent subiu 1,4% esta quinta-feira, para acima de 89 dólares por barril, cerca de 10 dólares acima do nível da última reunião, enquanto os preços do gás natural estão cerca de 50 dólares acima do que estavam em Junho.
A precificação das taxas continua a inclinar-se para um cenário mais dovish num horizonte de um ano, com os futuros de taxas de juro a implicarem dois cortes, embora atribuam uma probabilidade de 52% a uma subida em Setembro e de 56% em Novembro. As condições financeiras no Reino Unido apertaram ainda assim, com a yield da Gilt a 10 anos a subir 28 pontos-base no último mês. Nas acções, a volatilidade tem-se concentrado na tecnologia: o Kospi da Coreia do Sul recua 20% nas últimas cinco sessões e caiu mais 1,5% na quinta-feira, enquanto o Nasdaq 100 desceu acentuadamente na quarta-feira. Em contraste, o FTSE 100 subiu 4,5% num mês até um máximo intradiário histórico, com os 11.000 em vista.
Estratégias de Derivados sobre Taxas de Juro e Acções
Aconselhamos os traders de derivados a focarem-se nos futuros sobre taxas de juro, uma vez que a expectativa de uma “manutenção activa” pelo Banco de Inglaterra hoje mantém em aberto a possibilidade de um movimento em Novembro. Com a yield da Gilt britânica a 10 anos a subir 28 pontos-base no último mês, para perto de 4,2%, negociar futuros sobre a taxa de juro de curto prazo em libras (SONIA) oferece uma forma estratégica de captar esta volatilidade de yields. Este ambiente de crédito apertado, a par de dados económicos em abrandamento como a inflação de Junho abaixo do esperado, sugere que apostar numa pausa prolongada é uma estratégia com elevada probabilidade para as próximas semanas.
Recomendamos assumir posições bullish em derivados sobre o FTSE 100, como opções de compra (calls), à medida que o índice aponta a uma investida importante rumo ao nível dos 11.000. Os investidores estão a rodar activamente para fora de sectores globais de tecnologia altamente voláteis, que recentemente viram o Nasdaq 100 recuar e o Kospi sul-coreano afundar 20% em apenas cinco sessões. A forte composição do FTSE em acções defensivas de valor, incluindo energia e bens de consumo não discricionários, torna-o um refúgio resiliente durante esta rotação mais ampla do mercado.
Oportunidades nos Mercados de Energia
Vemos também oportunidades significativas em opções e futuros de energia, dado que o Brent disparou para lá dos 89 dólares por barril devido à persistência das tensões no Médio Oriente. Os preços do gás natural negoceiam cerca de 50 dólares acima dos níveis de Junho, o que alimenta directamente as preocupações contínuas do Reino Unido com a segurança energética. Os traders deverão considerar “call spreads” longos sobre o crude para se protegerem contra novas disrupções de oferta, enquanto as iniciativas de perfuração no Mar do Norte aumentam gradualmente o ritmo.
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