O emprego no Reino Unido aumentou em 147.000 nos três meses até maio, acima de uma subida de 100.000 no anterior período de três meses. Os números apontam para um ritmo mais rápido de criação de emprego no mais recente trimestre móvel.
A variação reflete uma aceleração de 47.000 face à leitura anterior. Os mercados irão ponderar este aumento face a sinais mais amplos do mercado de trabalho e de política económica, com atenção a perceber se a tendência se mantém nas próximas divulgações.
Resiliência no mercado de trabalho do Reino Unido limita perspetivas de cortes de taxas
Estamos a analisar de perto os mais recentes dados do mercado de trabalho do Reino Unido, que mostraram um aumento do emprego de 147.000 nos três meses até maio, superando confortavelmente o consenso de 100.000. Esta resiliência inesperada nas contratações sugere que a procura interna e as pressões salariais se mantêm robustas em toda a economia. Consequentemente, consideramos que estes dados fortes reduzem significativamente a probabilidade de cortes de taxas no curto prazo por parte do Banco de Inglaterra na próxima reunião de agosto.
Implicações de trading: SONIA e força da libra esterlina
Para nos posicionarmos para esta perspetiva mais hawkish, recomendamos que os traders de derivados de taxas de juro considerem vender (short) futuros de SONIA (sterling overnight index average). Historicamente, saltos inesperados no emprego desta magnitude têm pressionado as yields das gilts em alta, à medida que os mercados retiram da curva a expectativa de um alívio monetário iminente. Apostar em yields mais elevadas por mais tempo, através de posições curtas em instrumentos de dívida de curto prazo, oferece um enquadramento estatisticamente favorável para as próximas semanas.
Nos mercados de derivados cambiais, esperamos que a libra esterlina se fortaleça tanto face ao euro como ao dólar norte-americano. Comprar opções call de curto prazo em GBP/USD ou assumir posições em opções put em EUR/GBP permite capturar o potencial de valorização associado a um alargamento do diferencial de yields a favor do Reino Unido. Tendo em conta que a inflação no Reino Unido tem historicamente mostrado maior persistência do que a dos seus pares em períodos de mercado de trabalho apertado, a libra está bem posicionada para superar.
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