O AUD/JPY registou vendas na sequência de um fraco relatório do mercado de trabalho australiano, mas o movimento perdeu força e o cruzamento manteve-se acima do mínimo semanal do dia anterior. O par estava, por último, em torno de 112,75, a entrar em ganhos modestos e a quebrar uma sequência de duas sessões de quedas. Dados do ABS mostraram que a taxa de desemprego subiu para 4,5% em julho, face a 4,4% no mês anterior, enquanto o emprego caiu 15,8 mil, após um aumento de 76,3 mil em junho; o consenso apontava para uma subida de 15 mil. Em conjunto com a inflação do IPC do 2.º trimestre mais suave, os números desencadearam um recuo na probabilidade implícita de uma subida iminente de taxas pelo RBA, pressionando o AUD.
As expectativas de aperto do RBA mantiveram-se contidas, com as taxas de política implícitas no mercado a apontarem para apenas 12 pb de subidas num horizonte de três meses. Do lado do Japão, o JPY enfraqueceu após os dados do comércio evidenciarem um défice de ¥634,5 mil milhões em julho, enquanto as preocupações com a trajetória orçamental do Japão e o diferencial de taxas de juro face a outras grandes economias continuaram a penalizar a moeda. Essas forças ajudaram a limitar novas quedas no AUD/JPY, mesmo após o recuo desta semana a partir de 113,60, o máximo de oscilação do mês.
Estratégia em Intervalo Num Contexto de Forças Contraditórias
Sugerimos que os traders de derivados adotem, nas próximas semanas, uma estratégia cautelosa e de negociação em intervalo para o par AUD/JPY, uma vez que forças económicas contraditórias mantêm o cruzamento limitado. Embora o par tenha encontrado suporte temporário perto de 112,75, a dececionante subida do desemprego na Austrália para 4,5% limita severamente qualquer potencial de alta no curto prazo. Acreditamos que estes dados fracos do mercado de trabalho, em conjunto com a moderação da inflação, praticamente retiram do preço quaisquer subidas de taxas no curto prazo por parte do Banco da Reserva da Austrália.
Fragilidade do JPY e Abordagens Estratégicas de Derivados
Do outro lado, o iene japonês permanece estruturalmente frágil, travado por um défice comercial elevado de ¥634,5 mil milhões e por preocupações persistentes com a dívida pública do Japão. Historicamente, quando a balança comercial japonesa se mantém em forte défice, o iene tem dificuldade em sustentar recuperações, mesmo em períodos de volatilidade nos mercados globais. Consequentemente, esperamos que o amplo diferencial de taxas de juro entre as duas economias impeça uma queda rápida do cruzamento, mantendo o par, por agora, ancorado acima dos mínimos semanais recentes.
Perante este cabo de guerra macroeconómico, recomendamos o recurso a estratégias de opções de negociação em intervalo, como a venda de calls fora do dinheiro (OTM) de curto prazo junto da resistência nos 114,00. Para quem procura exposição direcional, a compra de put spreads em AUD/JPY é uma forma atrativa de se posicionar para uma eventual quebra abaixo de 112,00. Este viés baixista é sustentado por ventos contrários globais mais amplos, em particular à medida que uma procura chinesa mais fraca continua a pressionar os preços de exportações australianas-chave de commodities.
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