Os estrategas de mercados emergentes da Société Générale afirmaram que as minutas do Banco Central do Brasil apoiam um ciclo de flexibilização que deverá ser intercalado com pausas, com o objetivo de reconduzir a inflação à meta de 3% até ao 1T28. As minutas indicaram também uma preferência por seguir uma trajetória mais próxima das expectativas do mercado e dos analistas, de modo a limitar a volatilidade financeira e macroeconómica.
As minutas não expuseram toda a fundamentação por detrás do corte de 25 pb nas taxas realizado na semana passada, ao mesmo tempo que apontaram para riscos de alta da inflação. A atenção vira-se agora para o relatório trimestral de inflação, a divulgar amanhã, em busca de mais orientação sobre o percurso da política monetária. Nos mercados, o USD/BRL foi descrito como a aproximar-se da sua média móvel de 200 dias, nos 5,25.
Política do Banco Central e Expectativas do Mercado
Vemos a estratégia do banco central brasileiro de um ciclo de flexibilização com pausas como um sinal claro de volatilidade limitada a um intervalo no curto prazo. O banco procura gerir as expectativas de inflação enquanto conduz as taxas em baixa, o que cria incerteza. Este ambiente é propício a estratégias com derivados que podem beneficiar de oscilações de preço sem uma convicção direcional firme.
Com a taxa Selic atualmente em 9,75% e os dados de inflação de meados do mês (IPCA-15) de maio de 2026 a manterem-se firmes em 4,1%, o próximo relatório trimestral de inflação é um catalisador crítico. Esperamos que o mercado reaja de forma acentuada a qualquer desvio face à previsão de consenso. Este dado deverá determinar se o banco central faz uma pausa no ciclo de cortes na próxima reunião ou avança com mais um pequeno corte.
O par cambial USD/BRL aproxima-se de um nível técnico relevante, a sua média móvel de 200 dias, nos 5,25. Historicamente, esta média móvel tem funcionado como um forte ponto de viragem, com quebras em alta acima deste nível frequentemente a conduzirem a uma fraqueza sustentada do BRL. À data de hoje, a taxa à vista ronda os 5,23, tornando as próximas sessões de negociação decisivas.
Estratégias de Trading em Ambiente de Incerteza Inflacionista
Dada a incerteza, consideramos que comprar volatilidade através de opções é uma abordagem prudente para as próximas semanas. Um straddle longo sobre futuros de USD/BRL, que envolve comprar simultaneamente uma opção call e uma opção put com o mesmo preço de exercício, posiciona o trader para beneficiar de um movimento significativo do preço em qualquer direção após o relatório de inflação. Isto funciona como cobertura face à natureza imprevisível do próximo passo do banco central.
Para traders que antecipam nova fraqueza do BRL, sugerimos o uso de call spreads em USD/BRL. Isto envolve comprar uma opção call e vender outra com um preço de exercício superior, reduzindo o custo inicial e ainda assim beneficiando caso a taxa de câmbio suba acima de 5,25. Esta estratégia, de risco definido, está alinhada com a visão de que, embora o BRL deva enfraquecer, a intenção do banco central de limitar a volatilidade deverá impedir um movimento explosivo.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
