A China mantém sua posição como o segundo maior mercado consumidor do mundo, com vendas no varejo registrando um crescimento anual de 5,5% nos últimos quatro anos. Até 2025, espera-se que as vendas no varejo na China ultrapassem 50 trilhões de yuans.
O investimento estrangeiro na China cresce a uma taxa anual superior a 5%, posicionando o país entre os três principais destinos globais. Desde o 14º plano de cinco anos, o investimento estrangeiro ultrapassou 700 bilhões de dólares, superando as metas iniciais.
A China demonstra resistência no comércio exterior, mantendo sua posição de liderança no comércio global de bens. Suas participações no mercado de exportação e importação permanecem estáveis em mais de 14% e 10%, respectivamente.
Com base na perspectiva oficial, acreditamos que o mercado precificou um pessimismo excessivo em relação à estabilidade econômica da China. Dados recentes mostram que o Índice de Volatilidade do ETF da China CBOE (VXFXI) caiu de seus níveis altos perto de 40 no início deste ano, sugerindo que o medo extremo está diminuindo. Isso cria um ponto de entrada atraente para os comerciantes se posicionarem para uma possível recuperação antes que o sentimento positivo se torne generalizado.
Enquanto Wang destaca um forte crescimento de longo prazo no varejo, figuras recentes mostram uma imagem mais complexa, com o crescimento das vendas no varejo em abril de 2,3%, ligeiramente abaixo das previsões. Vemos isso não como um sinal de fraqueza, mas como uma oportunidade em que o mercado está fixado em dados de curto prazo, ignorando o forte compromisso das políticas com o consumo. Isso sugere que opções de compra em ETFs focados no consumidor, como o KBA, podem oferecer vantagens significativas.
Sua confiança no investimento estrangeiro contrasta com os dados do Q1 de 2024, que mostraram uma queda ano a ano no uso real de capital estrangeiro. Essa desconexão entre a narrativa oficial e as estatísticas recentes é uma das principais fontes de preços incorretos no mercado atual. Para os comerciantes, isso aponta para estratégias que se beneficiam da volatilidade, como vender opções de venda garantidas em dinheiro em ações de tecnologia de grande capitalização subavaliadas para coletar prêmios.
A resiliência afirmada no comércio exterior é apoiada por números sólidos, já que as exportações e importações de abril surpreenderam para cima, crescendo 1,5% e 8,4%, respectivamente. Essa força subjacente fornece uma base firme para a economia e ainda não se reflete no yuan offshore (CNH), que permanece sob pressão. Vemos isso como uma chance de comprar opções de compra no yuan, apostando que a força do comércio eventualmente forçará a moeda a subir.
Olhando para trás, as ações chinesas estão sendo negociadas a avaliações bem abaixo de suas médias históricas, após as vendas acentuadas nos últimos anos. O tom de apoio do governo sinaliza que o período de forte aperto na politica pode estar chegando ao fim, criando um cenário semelhante aos fundos anteriores do mercado. Portanto, estamos considerando spreads de compra de longo prazo no Índice Hang Seng para capitalizar uma possível recuperação com risco definido.
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