Aumento das Posições Linhas Curtas do USD
As posições líquidas em GBP mudaram para curtas líquidas pela primeira vez em 22 semanas, impulsionadas pelo aumento das posições curtas. As posições líquidas em JPY diminuíram devido ao crescimento das posições curtas.
O FOMC manteve a taxa de política em 4,50%, conforme esperado pelo mercado. As fracas folhas de pagamento do setor privado, com 73.000 empregos, e uma revisão de -258.000 em dois meses prepararam o mercado para cerca de dois cortes de taxa até o final do ano.
O BCE manteve sua taxa de política em 2,00%, enquanto o desemprego na zona do euro caiu para 6,2%. Espera-se um corte de 25 pontos-base na reunião do BoE em 7 de agosto, provavelmente reduzindo a taxa-alvo para 4,00%.
A inflação do índice de preços ao consumidor (CPI) nacional japonês em junho foi de 3,3% em relação ao ano passado. Um acordo entre os EUA e o Japão inclui o compromisso do Japão de investir US$ 550 bilhões em indústrias americanas e uma tarifa de 15% sobre as exportações japonesas para os EUA. O JPY foi a moeda do G10 com pior desempenho em julho.
Estamos vendo uma clara tendência de queda para o dólar americano, o que deve guiar nossa estratégia. O relatório de folhas de pagamento de julho foi uma grande decepção, apresentando apenas 73.000 empregos e eliminando mais de 250.000 empregos dos meses anteriores. Isso consolidou as expectativas de que o Federal Reserve comece a cortar taxas, possivelmente já na reunião de setembro.
Reversal Acentuada nas Posições em Libra
A reviravolta acentuada nas posições em libra é um sinal importante para nós esta semana. Após manter posições longas líquidas por 22 semanas consecutivas, o mercado agora está apostando contra a libra. Isso se alinha perfeitamente com a expectativa generalizada de um corte na taxa do Banco da Inglaterra para 4,00% na reunião de 7 de agosto.
Diante dessas dinâmicas, devemos considerar estratégias que se beneficiem da queda do dólar. Opções que aproveitam a fraqueza econômica dos EUA, como comprar opções de venda (puts) em índices do USD, parecem atraentes. O mercado está posicionado para cerca de dois cortes pelo Fed até o final do ano, e qualquer novo dado que confirme essa tendência pode acelerar a queda do dólar.
O euro apresenta uma situação mais complexa para nós no momento. Enquanto o Banco Central Europeu mantém as taxas inalteradas em 2,00% e o desemprego caiu para um forte 6,2%, os traders estão reduzindo suas apostas otimistas. Isso sugere cautela, e poderíamos ver o euro se mover lateralmente em relação a uma cesta de moedas até que uma tendência mais clara surja.
O iene japonês continua sob pressão significativa, uma tendência que vimos ao longo de julho, quando foi a moeda do G10 com pior desempenho. Apesar da alta taxa de inflação de junho, de 3,3%, a nova tarifa de 15% dos EUA sobre as exportações japonesas é um golpe considerável para a perspectiva econômica do Japão. Isso provavelmente explica por que os traders estão aumentando suas posições curtas contra o iene, esperando que ele se desvalorize ainda mais.
Esse ambiente pode tornar os negócios de carry financiados em iene atraentes novamente, mas com uma nuance. Em vez de financiar posições longas em dólares americanos, que devem se enfraquecer, poderíamos considerar moedas mais estáveis. Posicionar-se para um euro mais forte em relação a um iene mais fraco pode ser uma estratégia viável nas próximas semanas.
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