As aprovações de hipotecas no Reino Unido subiram para 58,2 mil em junho, acima da expectativa do mercado de 57,1 mil. O resultado aponta para uma atividade mais firme do que o previsto no crédito ligado ao setor imobiliário ao longo do mês.
A leitura de junho estabelece uma base mais elevada para a procura de hipotecas no curto prazo, sendo as aprovações um indicador atempado do crédito em pipeline. Os dados surgem numa altura em que os mercados acompanham alterações nas condições de crédito e nas expectativas de política monetária, e a surpresa em alta pode influenciar a forma como credores e analistas avaliam o momentum à entrada da segunda metade do ano.
Resiliência do Mercado Habitacional e Perspetivas de Política Monetária
Consideramos que as aprovações de hipotecas de junho, ao fixarem-se em 58,2 mil e ao superarem a previsão de 57,1 mil, são um sinal claro de que o mercado habitacional britânico está a contrariar as expectativas de um abrandamento acentuado. Esta resiliência inesperada sugere que a procura dos consumidores se mantém robusta apesar do ambiente de taxas de juro elevadas dos últimos anos. Consequentemente, entendemos que esta força dará ao Banco de Inglaterra menos motivos para cortar as taxas de juro de forma agressiva nos próximos meses.
No mercado de derivados de taxas de juro, recomendamos posicionamento para yields mais elevadas durante mais tempo. Os traders deverão considerar posições curtas em futuros de Sterling Overnight Index Average (SONIA), uma vez que diminui a probabilidade de cortes de taxas no curto prazo. Observando dados históricos de anteriores recuperações do mercado habitacional, uma atividade hipotecária forte tem atrasado de forma consistente os ciclos de flexibilização por parte dos bancos centrais.
Impactos nos Mercados de Derivados de FX e de Ações
Estes dados económicos mais fortes também oferecem uma base sólida para a Libra Esterlina no mercado de opções cambiais. Sugerimos que os traders de derivados considerem a compra de opções call sobre GBP ou posições long em GBP/USD, sobretudo numa fase em que o par testa níveis-chave de resistência. A atual formação de preços no mercado indica que a libra tem margem para apreciar se as yields dos gilts do Reino Unido subirem em termos relativos face às Treasuries dos EUA.
No que respeita a derivados de ações, esperamos volatilidade de curto prazo nas ações de construtoras britânicas e em índices ligados ao imobiliário. Embora o aumento das aprovações de hipotecas sinalize volumes de transações saudáveis, a perspetiva de custos de financiamento elevados por mais tempo acabará por pressionar as margens dos promotores imobiliários. Aconselhamos o uso de opções put com viés baixista sobre o imobiliário do FTSE 350 e sobre ações de construtoras, como forma de cobertura contra potenciais correções nas próximas semanas.
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