O apetite pelo risco esmoreceu na quarta-feira, à medida que o conflito no Médio Oriente se alargava e os mercados aguardavam a decisão e o comunicado da Reserva Federal. Forças sauditas atacaram grupos alinhados com o Irão no Iraque, em coordenação com os Estados Unidos, em resposta a ataques com drones do Corpo de Guardas da Revolução Islâmica contra infraestruturas petrolíferas sauditas, enquanto o Irão afirmou ter atacado uma base norte-americana na Jordânia. O petróleo inverteu uma queda de dois dias, com o WTI a negociar acima dos 81 dólares e a subir quase 4%; a anterior acalmia no Brent tinha-o levado de acima de 100 dólares por barril na quinta-feira passada para 84,09 dólares no fecho de terça-feira, uma queda de 16,5% em três dias, antes de recuperar mais de 4% no início da sessão.
O Índice do Dólar dos EUA manteve-se em torno de 101,30, com o posicionamento a continuar cauteloso, embora a ferramenta CME FedWatch indicasse uma probabilidade de cerca de 30% de uma subida de 25 pontos-base. O EUR/USD manteve-se perto de 1,1400, o GBP/USD avançou ligeiramente para acima de 1,3300 e o USD/JPY recuou para perto de 163,50. Na Austrália, o IPC abrandou para 3,8% em junho, face a 4% em julho, abaixo da previsão de 4%, empurrando o AUD/USD para mínimos de duas semanas, perto de 0,6950. O ouro estabilizou acima dos 4.000 dólares, após dois dias de perdas.
Volatilidade de Mercado no Petróleo, Obrigações e Moedas
Com o crude a protagonizar uma reviravolta acentuada de 4%, voltando a negociar acima de 81 dólares por barril após uma queda massiva de três dias, consideramos que os operadores de derivados devem preparar-se para elevada volatilidade. Historicamente, escaladas geopolíticas súbitas no Médio Oriente, como o choque da Guerra do Golfo de 1990, levaram o Índice de Volatilidade do Petróleo Bruto a disparar mais de 50% em poucos dias. Recomendamos a utilização de straddles longos em opções sobre WTI e Brent para tirar partido destas oscilações significativas sem assumir risco direcional.
A decisão de política monetária da Fed representa um cenário de elevado risco, com uma probabilidade de 30% de uma subida-surpresa de 25 pontos-base já a manter os mercados em alerta. Se a Fed optar por manter as taxas inalteradas, mas adotar um tom hawkish, é muito provável que as yields de curto prazo nos EUA, na Europa e no Reino Unido disparem. Sugerimos a compra de opções de venda (puts) sobre futuros de obrigações de curta duração para beneficiar de um potencial achatamento da curva de rendimentos.
Nos mercados cambiais, vemos o AUD/USD sob forte pressão perto de 0,6950, após a inflação anual australiana ter arrefecido para 3,8% em junho. Esta divergência torna o dólar australiano particularmente vulnerável, em comparação com a estabilidade do EUR/USD em 1,1400 e do GBP/USD em 1,3300. Aconselhamos a compra de opções de venda fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o AUD para cobertura contra uma venda mais ampla de ativos de risco.
Ouro como Aposta Defensiva no Contexto de Crescentes Tensões Geopolíticas
Por fim, a estabilidade do ouro acima do patamar histórico dos 4.000 dólares oferece uma base sólida para posicionamento defensivo à medida que as tensões geopolíticas aumentam. Historicamente, o ouro registou subidas de dois dígitos em períodos de intensificação de conflitos no Médio Oriente, funcionando como uma reserva de valor fiável. Recomendamos a entrada em bull call spreads sobre futuros de ouro para captar maior potencial de valorização, ao mesmo tempo que se gerem os custos elevados de prémio associados a estes níveis recorde de preço.
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