O US Bureau of Labor Statistics vai divulgar o inquérito de julho sobre Aberturas de Vagas e Rotatividade no Mercado de Trabalho (JOLTS) às 14:00 GMT de terça-feira, antes do relatório de emprego (Nonfarm Payrolls) de sexta-feira, com base em dados de agosto. O JOLTS é divulgado com um desfasamento de um mês e funciona como um termómetro da procura de mão de obra; em julho, a economia norte-americana perdeu 23.000 empregos, um pano de fundo que pode influenciar expectativas de um valor mais fraco. Os riscos inflacionistas associados ao petróleo também estão no centro das atenções após a escalada no Médio Oriente no fim de semana, com o West Texas Intermediate a negociar acima de 85 dólares por barril, complicando a ligação habitual entre um abrandamento do emprego e cortes de taxas de juro.
O consenso aponta para 7,3 milhões de vagas em aberto em julho, face a 7,359 milhões em junho, enquanto o nível projetado se mantém acima da média de 2025 de 7,08 milhões; a leitura de abril superou 7,6 milhões. No mercado cambial, o EUR/USD tem dificuldade em torno de 1,1600 depois de ter quebrado esse nível na abertura semanal; os pontos técnicos de referência citados incluem uma média móvel simples (SMA) de 20 dias, uma SMA de 100 dias praticamente plana perto de 1,1570, suportes em 1,1520 e 1,1460, e resistências em 1,1650 e no máximo de agosto em torno de 1,1710. Comentários do presidente da Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole enquadraram o mercado de trabalho como consistente com pleno emprego e enfatizaram a inflação e o crescimento salarial, reforçando expectativas de uma subida de taxas ainda este mês.
Preços do petróleo, inflação impulsionada pela energia e cobertura com commodities
Com o crude West Texas Intermediate (WTI) a disparar acima de 85 dólares por barril devido à escalada dos conflitos no Médio Oriente, esperamos que a inflação impulsionada pela energia mantenha os mercados globais sob tensão. Historicamente, um aumento sustentado de 10% nos preços do crude pode elevar a inflação do consumidor (headline) em até 0,4 pontos percentuais, complicando o processo global de desinflação. Devemos procurar posicionar-nos em opções call de curto prazo sobre petróleo para cobertura (hedge) contra novos picos nas commodities nas próximas semanas.
Moedas, força do dólar norte-americano e estratégias de negociação
No mercado de opções cambiais, devemos preparar-nos para um dólar norte-americano mais forte, à medida que o par EUR/USD tem dificuldade em manter o patamar crítico de 1,1600. Se o próximo relatório JOLTS vier em linha com as 7,3 milhões de vagas estimadas, isso reforçará a convicção da Reserva Federal de que o mercado de trabalho permanece em pleno emprego. Recomendamos a compra de opções put sobre EUR/USD para visar o suporte técnico imediato em 1,1570, com um objetivo secundário mais abaixo em 1,1520.
As expectativas de subida de taxas pela Reserva Federal na reunião de setembro aumentaram acentuadamente, fortemente influenciadas pelo tom hawkish no simpósio de Jackson Hole. Os futuros de taxas de juro de curto prazo estão a incorporar de forma agressiva este aperto de política, o que deverá manter elevada a volatilidade no mercado obrigacionista. Para tirar partido das oscilações acentuadas esperadas em torno dos dados de emprego de sexta-feira, devemos utilizar estratégias de straddle longo nos principais pares com USD para capturar expansões súbitas de prémio.
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