As ações norte-americanas foram sustentadas pela descida dos preços do petróleo e pela queda das yields obrigacionistas, com o S&P 500 a encerrar a subir 0,21%. Em simultâneo, o S&P 500 de ponderação igual avançou 1,14%, na sua melhor sessão em mais de um mês, e atingiu um recorde, à medida que os fluxos rodaram para setores defensivos e não tecnológicos. A fraqueza dos semicondutores continuou a pesar no NASDAQ 100, que recuou 0,98% e terminou a cerca de meio ponto percentual de entrar em território de correção. O índice de semicondutores de Filadélfia caiu 4,49%, ficando 24,6% abaixo do máximo de 22 de junho, embora continue a acumular uma subida de 55,8% no ano.
Na Ásia, aprofundou-se a liquidação liderada pelos chips na Coreia do Sul, com o KOSPI a cair cerca de 12% e a ativar novamente um “circuit breaker”, após uma queda de 11,0% no dia anterior. A SK Hynix afundou 16,5%, apesar de os lucros trimestrais terem aumentado 557%, enquanto a Samsung cedeu 11,0%. No Japão, o Nikkei perdeu 2,29%, e os referenciais chineses estiveram mais fracos, com o CSI 300 a descer 0,24% e o Shanghai Composite a recuar 0,50%, mas o Hang Seng de Hong Kong ganhou 1,34%. Na Austrália, o S&P/ASX 200 somou 1,10% depois de uma inflação mais branda ter reduzido as expectativas de novo aperto por parte do RBA.
Posicionamento para rotação setorial e volatilidade
Devemos posicionar-nos para beneficiar da rotação massiva para fora das tecnológicas de mega capitalização e para dentro de setores defensivos. Ao negociar o “spread” entre índices ponderados pela capitalização e índices de ponderação igual, podemos explorar o recente avanço do S&P 500 de ponderação igual para máximos históricos. Em concreto, sugerimos comprar opções call sobre ETF de ponderação igual, enquanto se compram opções put de proteção sobre o Nasdaq 100 para fazer cobertura contra novos recuos nas tecnológicas.
Com o Philadelphia Semiconductor Index a cair quase 25% face aos máximos de junho e com o KOSPI da Coreia do Sul a acionar “circuit breakers”, temos de nos preparar para volatilidade extrema no setor dos chips. Como a volatilidade implícita está a disparar, devemos privilegiar a venda de “iron condors” com prémio elevado ou “credit spreads”, em vez de apostar direcionalmente. Historicamente, quando os principais índices tecnológicos entram em território de correção, os vendedores de opções são os que mais beneficiam do subsequente esmagamento da volatilidade.
Com gigantes de mega capitalização como a Apple a flirtar com valorizações de 5 biliões de dólares antes de resultados cruciais, esperamos oscilações acentuadas de preços no mercado de opções. Tendo em conta que até a subida massiva de 557% nos lucros da SK Hynix não satisfez as expectativas elevadas do mercado, devemos implementar “long straddles” nestes gigantes tecnológicos. Isto permite beneficiar de movimentos expressivos pós-resultados, quer o mercado reaja com alívio quer com pânico.
Alterações macro e oportunidades na Austrália
No plano global, uma inflação na Austrália abaixo do esperado reduziu as expectativas de subidas de taxas por parte do banco central, impulsionando o ASX 200 em mais de 1%. Podemos tirar partido disto comprando opções call sobre ações australianas ou assumindo posições longas em futuros de taxas de juro locais. Esta mudança macro oferece uma relação risco-retorno muito favorável, à medida que as pressões monetárias regionais começam a aliviar.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
