As ações da Ásia-Pacífico negociaram em alta, apoiadas pelos planos de despesa de capital dos EUA que impulsionaram os fabricantes asiáticos de chips, com o KOSPI da Coreia do Sul a subir mais de 4% e a aproximar-se da resistência do canal prolongada a partir de um máximo histórico de 9.385. A Alphabet apontou para cerca de 200 mil milhões de dólares de capex em 2026, acima das previsões, e as suas ações caíram cerca de 5% apesar de ter superado as estimativas de receitas na Cloud. Mais tarde, a Tesla reportou receitas acima do esperado, mas um resultado final mais fraco, levando o título a cair mais de 3% no after-hours.
O iene manteve-se sob pressão em níveis vistos pela última vez em 1986, deixando o USD/JPY em torno de ¥163 com margem para avançar para ¥163,96, enquanto a retórica oficial teve impacto limitado. O petróleo prolongou os ganhos depois de os Houthis terem afirmado que atingiram dois petroleiros sauditas no Mar Vermelho, repercutindo-se na parte curta da curva das Treasuries dos EUA e elevando o aperto da Fed implícito em OIS para 36 pb até ao final do ano, face a 22 pb há uma semana. A Austrália criou perto de 80.000 empregos em junho, versus uma estimativa de 15.000, após 40.000 em maio; o emprego a tempo parcial aumentou cerca de 50.000 e o a tempo inteiro cerca de 30.000, enquanto o desemprego se manteve em 4,4% e a taxa de participação atingiu um novo máximo, levando o aperto implícito do RBA a uma subida totalmente incorporada até ao final do ano, face a 19 pb no dia anterior. A decisão do BCE aproxima-se, com 4 pb implícitos para esta reunião, 23 pb em setembro, 32 pb em outubro e 47 pb até ao final do ano; as métricas de inflação da área do euro mostraram a taxa global em 2,8% a/a, a subjacente em 2,4% a/a e os serviços em 3,2% a/a, enquanto um memorando de entendimento (MoU) EUA-Irão delineou um enquadramento de cessar-fogo de 60 dias.
Estratégias de Ações, Tecnologia e Derivados sobre Índices
Sugerimos que os traders de derivados comprem opções put de proteção sobre os principais índices tecnológicos ou implementem spreads baixistas em gigantes tecnológicas como a Alphabet e a Tesla. A projeção de despesa de capital massiva da Alphabet, de 200 mil milhões de dólares para 2026, evidencia os custos esmagadores da corrida à IA, replicando as pressões sobre margens observadas durante as vagas de capex tecnológico no final de 2024. Com os resultados da Tesla também a falharem as estimativas na linha final, recomenda-se fortemente a cobertura contra uma correção mais ampla do Nasdaq nas próximas semanas.
Oportunidades de Trading em FX, Commodities e Bancos Centrais
Nos mercados cambiais, vemos uma oportunidade para posicionamento em nova subida do USD/JPY em direção à resistência em ¥163,96 através de opções call. A história mostra-nos que intervenções cambiais unilaterais do Japão — como a despesa massiva de 62 mil milhões de dólares em meados de 2024 — apenas oferecem alívio de curto prazo face a um dólar estruturalmente forte. Perante o alargamento dos diferenciais de yields e o aumento dos custos de energia, comprar em quedas no USD/JPY continua a ser a estratégia dominante para as próximas semanas.
Aconselhamos também posicionamento para preços de commodities mais elevados e viragens hawkish dos bancos centrais, utilizando opções call longas sobre o Brent e pagando a perna fixa em swaps de taxa de juro nos EUA. As mais recentes disrupções no transporte marítimo no Mar Vermelho, que recordam a queda de 50% nos volumes de trânsito do Canal do Suez no início de 2024, estão a alimentar diretamente os receios de inflação global. Com o mercado de OIS já a rever em alta as expectativas de aperto da Fed para 36 pontos base até ao final do ano, os futuros de taxas de curto prazo estão altamente vulneráveis a nova reprecificação hawkish.
Na sequência do forte relatório de emprego australiano, recomendámos negociar o AUD do lado longo, em particular através de opções call em AUD/USD ou estratégias cross-currency contra o euro. O robusto mercado laboral da Austrália, que criou quase 80.000 empregos face a expectativas de apenas 15.000, forçou os mercados a incorporar totalmente uma subida de taxa por parte do Reserve Bank of Australia até ao final do ano. Este impulso doméstico deverá manter o dólar australiano bem suportado face aos seus pares do G10 ao longo do próximo mês.
Para a decisão de taxas do BCE de hoje, preferimos comprar opções call de curto prazo em EUR/USD para capitalizar um potencial short-squeeze. Embora uma manutenção de taxas esteja quase totalmente incorporada, os dados de commitment of traders revelam que o euro é atualmente a principal divisa mais vendida (mais short) entre as moedas principais, ficando assim exposto a uma inversão acentuada. Se Christine Lagarde adotar um tom ainda que ligeiramente hawkish relativamente aos recentes choques energéticos, poderemos assistir a um rápido fecho destas posições baixistas.
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