As acções globais iniciaram agosto em novos máximos históricos em vários índices MSCI, com o desempenho a ser ditado pela rotação sectorial, e não por uma força generalizada do mercado. O software liderou a recuperação, subindo 16% na última semana, enquanto a queda dos preços do petróleo deu suporte adicional, após uma retórica mais construtiva sobre o Irão e o Estreito de Ormuz. A rotação para sectores cíclicos observada nas últimas três sessões manteve-se, mesmo com a cedência de vários sectores defensivos.
Na Ásia, os mercados regionais negociaram em baixa, à medida que as dúvidas em torno de tecnologia e semicondutores penalizaram o sentimento. Em contraste, os futuros norte-americanos e europeus mostraram-se mais firmes, com ganhos moderados.
Rotação Cíclica, Disparo do Software e Estratégias com Opções
Estamos a ver as acções globais avançarem para máximos históricos, impulsionadas por uma rotação forte para sectores cíclicos e por uma recuperação acentuada de 16% no software. Com o S&P 500 a subir mais de 12% este ano e o índice de volatilidade VIX a oscilar perto de 13, um nível baixo, a confiança do mercado mantém-se elevada. Os investidores em derivados deverão aproveitar este ambiente de baixa volatilidade, comprando opções call baratas sobre acções cíclicas atrasadas que começam agora a recuperar terreno.
Enquanto o software dispara, o cepticismo em torno das cadeias de abastecimento asiáticas de semicondutores continua a pesar sobre os mercados do Oriente. Recomendamos que os investidores montem operações de valor relativo, como comprar calls sobre gigantes norte-americanos de software e, em simultâneo, comprar puts sobre ETF de índices tecnológicos asiáticos. Esta estrutura long-short em opções protege contra a volatilidade mais ampla do sector tecnológico, ao mesmo tempo que capitaliza a divergência regional evidente.
Desenvolvimentos nas Matérias-Primas e Protecção de Carteira
A queda dos preços do petróleo, com o Brent a recuar novamente para perto da zona dos 72 dólares, está a proporcionar um forte vento favorável às acções de transportes e de consumo discricionário. Uma vez que as tensões geopolíticas junto ao Estreito de Ormuz mostram sinais de abrandamento, consideramos que a volatilidade no sector da energia está madura para ser explorada. Os investidores deverão considerar a compra de puts sobre grandes produtores de petróleo, já que a volatilidade implícita continua cara face à queda da matéria-prima.
Com os principais índices globais em máximos históricos, o risco de uma correcção súbita de curto prazo continua a ser uma possibilidade. Para defender carteiras existentes, devemos recorrer a estratégias de collar, vendendo calls fora do dinheiro para financiar a compra de puts de protecção contra quedas. Isto permite-nos consolidar os ganhos recentes desta rotação cíclica sem abdicar totalmente de mais valorização.
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