As ações europeias negociaram em alta, com os índices da UE a subirem entre 0,2% e 1,3%, à medida que os resultados e várias revisões em alta das perspetivas compensaram a pressão das yields, depois de a Fed ter mantido, pela quinta vez consecutiva, o seu intervalo-alvo de 3,50–3,75%, com uma votação de 9–3. As taxas foram rapidamente reprecificadas: as yields das Treasuries a 10 anos subiram cerca de 10 pb durante a conferência de imprensa, a Treasury a 30 anos atingiu 5,24% (máximo de 19 anos) e a yield do Bund a 30 anos tocou um máximo de dois meses; o Bund a 10 anos estava em 3,17%, a OAT francesa a 10 anos em 3,97%, o Gilt a 10 anos em 5,03%, o JGB a 10 anos em 2,78%, enquanto o DXY subia 0,1%. A decisão do BoE era aguardada, com a Bank Rate esperada inalterada em 3,75% e uma divisão de 7–2, enquanto se esperava que o BoJ mantivesse a sua taxa-alvo em 1,00%. Os mercados acompanharam também a geopolítica, incluindo ataques dos EUA a dezenas de alvos do IRGC, notícias de que 400 lançadores de rockets chineses terão sido enviados para o Irão e ataques russos a Kiev, com um míssil a alegadamente cair em território polaco da NATO.
Os resultados e o capex em IA mantiveram-se como principal motor: a Meta caiu cerca de 8% com o FCF num mínimo de quatro anos, a Microsoft subiu 9% no after-hours com receitas de Cloud acima de 100 mil milhões de dólares, e a Qualcomm recuou cerca de 5%. A Samsung sinalizou restrições na memória até 2028, com as receitas de HBM4 previstas para mais do que triplicarem no próximo trimestre e 60–70% da capacidade bloqueada por contratos plurianuais; a Microsoft referiu 31 novos data centers neste trimestre e cerca de 175 mil milhões de dólares de CapEx em 2026, juntamente com um crescimento de quase 45% do Azure e RPO comercial a subir 84% para 678 mil milhões de dólares. Na Europa, a Shell reportou um lucro ajustado no 2.º trimestre de 9,8 mil milhões de dólares e anunciou um programa de recompra de 3 mil milhões de dólares; a SocGen lançou uma recompra de 1,5 mil milhões de euros e o BBVA de 2,0 mil milhões de euros, enquanto a BMW confirmou cortes de 8 mil postos de trabalho. Os principais índices estiveram mistos mas globalmente mais firmes (FTSE +0,53% para 10.966,75; DAX +0,13% para 25.483,07; CAC 40 +0,91% para 8.484,76; futuros do S&P 500 +0,30%), com o Brent a cair 0,4% e o WTI a cair 0,2%; o BTC recuou 0,5% e o ETH 0,3%. Os dados macro incluíram o PIB da Zona Euro no 2.º trimestre em 0,4% em cadeia e 1,0% em termos homólogos, com o desemprego na Zona Euro em 6,3%, enquanto o IPC de Espanha foi de 3,5% em termos homólogos e o núcleo de 3,0% em termos homólogos, e o PIB da Alemanha no 2.º trimestre registou 0,2% em cadeia e 0,9% em termos homólogos.
Curva de yields, capex em IA e estratégias de volatilidade
Com a Reserva Federal a manter as taxas de juro em 3,50–3,75% e três dissidentes de perfil hawkish a defenderem subidas, as yields das obrigações estão a disparar para máximos de várias décadas. Aconselhamos posicionamento para uma curva de rendimentos mais inclinada, recorrendo a opções sobre futuros de Treasuries, sobretudo depois de a yield a 30 anos ter tocado recentemente um pico de 19 anos de 5,24%. Os dados históricos mostram que, quando o extremo longo da curva se move com esta rapidez, a volatilidade de taxa aumenta, tornando as opções put sobre ETF de obrigações de maior duration uma estratégia atrativa.
A disparidade extrema nos retornos do investimento (capex) em IA exige uma abordagem altamente seletiva no mercado de derivados acionistas. Enquanto as receitas de cloud da Microsoft ultrapassaram os 100 mil milhões de dólares, a despesa elevada da Meta pressionou o seu free cash flow, levando a ação a cair 8% e mostrando que nem todas as gigantes tecnológicas estão a monetizar o boom da IA da mesma forma. Recomendamos a compra de straddles de curto prazo antes dos próximos resultados tecnológicos para capturar estas oscilações massivas e imprevisíveis da volatilidade implícita.
Táticas de cobertura cambial, geopolítica e energética
À medida que aguardamos a decisão de taxas do Banco de Inglaterra e a atualização de política do Banco do Japão, a volatilidade cambial deverá aumentar de forma significativa nas próximas semanas. Com a libra a negociar mais fraca em 1,3375 e o USD/JPY elevado perto de 163,50, devemos considerar strangles longos nestes pares cambiais para explorar surpresas súbitas dos bancos centrais. Historicamente, divisões inesperadas nas votações de taxas, como as decisões de política apertadas que estamos a observar hoje, desencadeiam movimentos de rutura acentuados nas moedas do G10.
Os riscos geopolíticos também estão a intensificar-se depois de ataques russos terem caído perto de território polaco e de os EUA terem lançado novos ataques no Médio Oriente. Embora o crude Brent permaneça temporariamente contido, qualquer escalada súbita nestas regiões altamente sensíveis pode rapidamente perturbar a oferta global de energia. Sugerimos cobrir carteiras acionistas mais amplas com opções call out-of-the-money sobre futuros de crude e sobre índices do setor aeroespacial e defesa.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
