Os mercados europeus terminaram praticamente inalterados, com os riscos no Golfo Pérsico e novas medidas comerciais dos EUA a compensarem o apoio de uma inflação norte-americana mais baixa e de avaliações ainda elevadas no setor de IA. Dois navios da ADNOC foram atacados no Estreito de Ormuz, enquanto o secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, apontou para medidas económicas “sem precedentes” contra o Irão na próxima semana e para o destacamento de um porta-aviões; o ministro dos Negócios Estrangeiros russo, Sergei Lavrov, afirmou que não é possível um cessar-fogo imediato na Ucrânia, numa altura em que a NATO analisava um incidente com um drone na Letónia — o segundo desde junho — após uma detonação a 8 de agosto perto de um gasoduto na Bulgária. Na Europa, o PIB da Suíça no 2.º trimestre subiu 1,5% t/t, face a 0,3% esperado; os preços no grossista da Alemanha aumentaram 5,3% a/a e França e Finlândia mantiveram o IPC em 2,1%; nas ações, Tecnologia e Media subiram 1,1% e Utilities e Recursos Básicos caíram 1,7%. As tarifas de drones ao abrigo da Secção 232 de Trump fixaram 25% para unidades menores, 100% acima de 25 kg e taxas por país de 15% para a UE, Japão e Suíça (Reino Unido 10%), com entrada em vigor dentro de 180 dias.
O PPI dos EUA de julho ficou inalterado, face a +0,2% esperado, após um IPC em linha, reduzindo a probabilidade de uma subida de juros da Fed em setembro para cerca de 30%, de 50% anteriormente, enquanto a Fitch reafirmou os EUA em AA+/estável e projetou crescimento de 1,9%, défices de 7,4% do PIB e dívida/PIB a 123% até 2028. A Ásia esteve mista, com o KOSPI a subir 2,4%, e a Europa variou entre -0,3% e +0,6%; o Brent somou 1,0% e o WTI 1,6% à medida que o DXY recuou 0,2% e o ouro cedeu 0,1%, enquanto a BTC caiu 1,4% e a ETH 0,7%. Entre movimentos relevantes em ações individuais, a DFDS disparou 18% após elevar o crescimento de receitas para 2026 para 3–5%, subir o piso do EBIT para DKK 1,2 mil milhões (de DKK 1,0 mil milhões) e apontar para ~DKK 500 milhões de FCF ajustado; a Valneva avançou 16% com uma revisão pela EMA e a Innate Pharma tombou 16,5% após uma colocação privada de €22,5 milhões. Dados mais amplos incluíram PIB da Zona Euro no 2.º trimestre em 0,4% t/t e 1,0% a/a, saldo comercial de junho em +€1,8 mil milhões, e emprego na Zona Euro em 0,1% t/t e 0,5% a/a.
Estratégias nos Mercados de Energia e Câmbios Perante a Escalada de Riscos Geopolíticos
Temos de nos preparar para volatilidade imediata no setor energético à medida que as tensões geopolíticas aumentam no Estreito de Ormuz, por onde passam diariamente cerca de 20 milhões de barris de petróleo. Com os EUA a planearem sanções económicas sem precedentes contra o Irão na próxima semana e na sequência de recentes ataques a navios de carga, as cadeias globais de abastecimento de energia estão altamente vulneráveis. Devemos privilegiar a compra de opções de compra (calls) longas sobre o Brent para cobertura contra um choque súbito de oferta, sobretudo porque bloqueios geopolíticos no passado empurraram rapidamente os preços do petróleo para cima em mais de 10%.
Nos mercados cambiais, devemos preparar-nos para um iene japonês mais forte, dado que o Banco do Japão sinaliza subidas agressivas das taxas de juro já a partir de setembro. O par USD/JPY está atualmente a oscilar perto do nível 159, tornando as opções de compra (calls) sobre JPY uma aposta atrativa no curto prazo antes de a mudança de política ocorrer. Além disso, a surpresa expressiva do PIB suíço no 2.º trimestre, de 1,5%, sugere que o franco suíço é fundamentalmente forte, levando-nos a comprar opções de venda (puts) sobre EUR/CHF para beneficiar de uma correção em baixa esperada.
Táticas de Proteção Contra Disrupções na Cadeia de Abastecimento Tecnológica
As tarifas norte-americanas recentemente anunciadas sobre drones — entre 15% para importações europeias e 100% para unidades mais pesadas — vão perturbar as cadeias de abastecimento de tecnologia industrial ao longo dos próximos 180 dias. Embora modelos chineses de IA open-source, como o GLM-5.3, mostrem que ganhos de software estão a contornar limitações de hardware, o setor de hardware em sentido amplo deverá enfrentar um aumento dos custos dos inputs. Devemos comprar opções de venda (puts) de proteção fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre índices tecnológicos e industriais para proteger as carteiras contra a disseminação destas barreiras comerciais.
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