O ABN AMRO reduziu as suas expectativas para o EUR/USD, apesar de continuar a ver o dólar norte-americano a enfraquecer de forma generalizada. O banco ajustou a sua perspetiva após rever a sua posição sobre o Banco Central Europeu e incorporar o risco político em torno das eleições em França e nos EUA.
Nas suas pressuposições de política atualizadas, o ABN AMRO prevê que o Banco Central Europeu realize mais uma subida de taxas, enquanto a Reserva Federal deverá manter-se mais dovish do que os mercados antecipam. Neste enquadramento, o banco passa a prever o EUR/USD em 1,18 em 2026 e 1,23 em 2027, o que implica uma trajetória ligeiramente mais suave para o euro face às projeções anteriores.
Riscos de Política Monetária e Políticos Definem a Perspetiva de Curto Prazo
Continuamos a esperar que o dólar norte-americano enfraqueça de forma mais ampla no médio prazo. No entanto, fizemos um ajuste modesto às nossas previsões para o EUR/USD devido a desenvolvimentos recentes, tanto no plano político como no dos bancos centrais. Em conjunto, estes fatores apontam para um potencial de subida ligeiramente menor para o par até ao final do ano.
As recentes eleições legislativas em França resultaram num parlamento sem maioria, criando incerteza quanto à estabilidade orçamental e limitando o potencial do euro. Este risco político constitui um obstáculo significativo, mesmo num contexto em que a inflação da Zona Euro se mantém resistente, em 2,4% segundo o relatório do mês passado. Essa persistência da inflação mantém a pressão sobre o Banco Central Europeu para concretizar uma última subida de taxas, proporcionando um piso à moeda.
Entretanto, a economia dos EUA está a mostrar sinais mais claros de arrefecimento, com o mais recente relatório de emprego de junho a indicar a criação de apenas 150 mil novos postos de trabalho. Isto reforça a nossa convicção de que o próximo movimento da Reserva Federal é mais provavelmente um corte de taxas do que uma subida. Esta divergência de política monetária é a principal razão pela qual vemos o dólar a enfraquecer face a um cabaz de moedas até 2027.
Implicações Estratégicas de Trading para o EUR/USD
Tendo em conta esta perspetiva de uma subida lenta e limitada do EUR/USD, desaconselhamos a compra simples de opções call. Em alternativa, os traders deverão considerar a construção de bull call spreads, visando um movimento em direção a 1,16 no próximo trimestre. Esta estratégia beneficia de uma subida gradual, limitando simultaneamente o custo inicial e o risco associado ao time decay.
Para traders que procuram gerar rendimento, a venda de puts fora do dinheiro abaixo do recente nível de suporte de 1,12 pode ser eficaz. Esta abordagem beneficia de uma evolução lateral ou ligeiramente ascendente do preço. No entanto, devido aos riscos políticos, quaisquer posições long de base deverão ser acompanhadas por puts de proteção, para cobertura contra uma inversão abrupta.
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