A TD Securities espera que as vendas a retalho nos EUA fiquem estagnadas em junho, em 0,0% em termos mensais, abaixo do consenso de 0,2%. O banco prevê o “control group” em 0,2% face a 0,5%, com as vendas de gasolina a enfraquecerem à medida que os preços recuam e os serviços de alimentação a descerem 0,8%. As vendas de automóveis deverão subir 3,0% m/m, compensando parcialmente uma fraqueza mais ampla na despesa e apontando para um arrefecimento do dinamismo do consumidor, com potenciais implicações para o dólar norte-americano.
Nos dados de inflação, o PPI headline de junho é indicado em -0,3% contra um consenso de 0,0%, atribuído a quedas nos alimentos e na energia. A casa subiu a sua estimativa para o core PCE de junho para 0,19% m/m, face a 0,14%, após o CPI, embora continue a caracterizar a leitura combinada de PPI e CPI como contida no mês. A TD Securities espera que a Fed mantenha as taxas inalteradas em julho.
Perspetiva para o Dólar Norte-Americano e Estratégias com Derivados
Esperamos que o dólar norte-americano enfrente uma pressão descendente constante nas próximas semanas, à medida que o crescimento das vendas a retalho estagna por completo. Os traders de derivados deverão considerar a compra de opções call sobre EUR/USD ou de opções put sobre USD/JPY para beneficiar desta tendência de enfraquecimento. Historicamente, quando as vendas a retalho ficam aquém das estimativas por esta margem, o Índice do Dólar (DXY) recua cerca de 1% a 1,5% nas semanas seguintes.
Política de Taxas de Juro e Abordagens de Cobertura de Carteira
Com a despesa do consumidor headline plana em 0,0% e os preços no produtor a recuarem, é altamente provável que a Reserva Federal mantenha as taxas de juro estáveis antes de virar para cortes. Recomendamos a compra de futuros sobre fed funds ou de futuros sobre Treasuries de longo prazo para capturar a queda das yields. Dados passados mostram que arrefecimentos económicos semelhantes elevam a probabilidade de um corte de taxas iminente para acima de 85%, o que impulsiona de forma significativa os preços das obrigações.
Sugerimos também a utilização de spreads de opções sobre ETFs de retalho e de consumo discricionário para cobertura contra um abrandamento mais amplo do consumidor. A compra de opções put sobre índices com elevada exposição ao retalho pode proteger as carteiras contra uma queda nos lucros empresariais. Em paralelo, yields mais baixas poderão proporcionar um ponto de entrada tático para opções call em setores sensíveis às taxas de juro, como as utilities e o imobiliário.
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