A TD Securities prevê apenas uma queda modesta do dólar norte-americano caso os nonfarm payrolls (NFP) de julho ou a taxa de desemprego desiludam, e espera que o Índice do Dólar dos EUA (DXY) se mantenha acima da sua média móvel simples de 200 dias, perto de 99. O cenário assume que investidores baseados nos EUA continuam relutantes em aumentar exposição curta ao USD até que os dados de inflação arrefeçam de forma mais convincente, ao passo que uma surpresa positiva no emprego deixaria margem para novas subidas do dólar.
Para julho, o banco antecipa que os NFP subam para 70 mil, face a 57 mil em junho, com o emprego no setor privado estimado em 55 mil e as contratações públicas em 15 mil, lideradas por postos ao nível local. A taxa de desemprego deverá manter-se em 4,2%, embora o enviesamento de risco seja descrito como ligeiramente hawkish, com maior probabilidade de descida para 4,1% do que de subida para 4,3%; a taxa de participação deverá continuar a descer gradualmente, enquanto a medida de emprego do inquérito aos agregados familiares poderá recuperar. Num cenário de surpresa em alta, a TD Securities vê o dólar a consolidar em níveis mais elevados, sobretudo face à GBP e ao AUD, enquanto um resultado abaixo do esperado ou uma taxa de desemprego mais alta deverá gerar uma queda limitada, com o DXY ainda acima da zona dos 99.
Expectativas para o mercado de trabalho e suporte ao dólar
Estamos a acompanhar de perto os próximos nonfarm payrolls de julho, onde esperamos uma subida moderada para 70.000 empregos, após a leitura fraca de junho, de 57.000. Com a taxa de desemprego provavelmente estável em 4,2% ou a descer para 4,1%, o mercado de trabalho mantém-se relativamente estável. Os traders de derivados devem preparar-se para uma queda limitada do dólar norte-americano, mesmo que os dados de emprego fiquem ligeiramente aquém das expectativas.
Historicamente, quando o Índice do Dólar dos EUA (DXY) negoceia perto da sua média móvel de 200 dias — atualmente em torno do nível 99 — esse nível tende a funcionar como um suporte fiável. Consideramos arriscado comprar opções put sobre o DXY neste momento, porque os investidores norte-americanos estão relutantes em apostar contra o dólar até que a inflação abrande mais. Em vez disso, manter um viés neutro a ligeiramente otimista no índice do dólar junto deste suporte de 99 é uma abordagem mais prudente no mercado de opções.
Estratégias de negociação em cenários de alta e de baixa
Se houver uma surpresa positiva nos payrolls, os traders devem comprar opções call sobre o dólar, sobretudo contra a libra esterlina e o dólar australiano. O posicionamento atual de mercado mostra que as posições longas em dólar contra GBP e AUD ainda não estão excessivamente congestionadas, deixando margem para uma valorização. Um relatório de emprego forte sinalizaria que a economia dos EUA está a entrar num novo ciclo de crescimento, pressionando em baixa estes pares cambiais específicos.
Para quem negoceia opções de FX, recomendamos a utilização de bull call spreads sobre o USD para beneficiar desta potencial subida, limitando simultaneamente o custo do prémio. Se os payrolls desiludirem, é ainda muito provável que o dólar se mantenha acima do nível-chave de 99. A gestão do tamanho de posição deverá favorecer compras em recuos do dólar nas próximas semanas, enquanto aguardamos por tendências de inflação mais claras.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
