A TD Securities afirma que indicadores mais robustos do crescimento canadiano nas últimas semanas sustentam uma postura mais construtiva em relação ao dólar canadiano e podem pressionar o USD/CAD em baixa face ao que descreve como níveis pós-FOMC esticados. O banco posicionou-se para uma correção através de um *put spread* a 2 meses em 1,4050/1,39, procurando beneficiar caso o par venha a negociar abaixo de 1,40.
Acrescenta que a mais recente valorização do USD/CAD se prolongou, salientando que o *spot* anteriormente só se manteve acima de 1,42 sobretudo quando os riscos de tarifas generalizadas eram elevados em torno do “Liberation Day” do ano passado. A TD considera pouco provável uma repetição desse enquadramento de risco este ano, reforçando a sua expectativa de um movimento de queda na taxa de câmbio.
Resiliência económica do Canadá e potencial de valorização do dólar canadiano
Acreditamos que o mercado se tornou demasiado pessimista relativamente às perspetivas de crescimento do Canadá, sobretudo tendo em conta a melhoria dos dados económicos canadianos nas últimas semanas. Isto sugere que há margem para o dólar canadiano recuperar face ao dólar norte-americano. A taxa de câmbio atual não parece justificada pelos fundamentais subjacentes.
As estatísticas recentes apoiam esta visão, uma vez que o mais recente relatório do PIB do Canadá para abril mostrou um aumento de 0,4% em termos mensais, acima do esperado. Além disso, o relatório do emprego de maio acrescentou 55.000 postos de trabalho, fazendo descer a taxa de desemprego para uns resilientes 5,6%. Esta força económica sugere que o dólar canadiano tem margem para se valorizar.
Posicionamento estratégico e perspetivas para o USD/CAD
Com estes dados mais favoráveis, esperamos que a taxa de câmbio USD/CAD acabe por recuar abaixo de 1,40. Implementámos um *put spread* a dois meses, com strikes em 1,4050 e 1,39. Esta estratégia de opções oferece um risco definido para apostar que o par cambial irá cair nas próximas semanas.
A subida do USD/CAD após a última reunião da Reserva Federal parece esticada. Os preços *spot* não se mantiveram acima de 1,42 por muito tempo, a menos que existissem riscos relevantes, como as ameaças de tarifas generalizadas que vimos em meados de 2025. Acreditamos que uma repetição desse cenário é improvável este ano.
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