O modelo GDPNow do Federal Reserve de Atlanta projeta uma leve queda no crescimento do segundo trimestre de 2025, ajustando de 2,6% para 2,4% em 17 de julho. Essa revisão segue os lançamentos recentes de dados pelo Escritório do Censo dos EUA, o Escritório de Estatísticas do Trabalho dos EUA e o Conselho de Governadores do Federal Reserve.
As projeções para o crescimento das despesas de consumo pessoal real no segundo trimestre caíram de 1,6% para 1,5%. Isso reflete as condições econômicas atualizadas que impactam os gastos do consumidor. A próxima atualização para o GDPNow está agendada para ser divulgada em 18 de julho.
Estamos observando a recente queda na previsão de crescimento do Q2 para 2,4%, impulsionada por uma desaceleração notável nos gastos do consumidor. Esses dados sugerem que a economia está começando a esfriar mais do que se pensava anteriormente. Essa tendência deve ser o foco principal de nossa estratégia nas próximas semanas.
Essa visão é reforçada por estatísticas governamentais recentes que mostram a pressão sobre os consumidores. Por exemplo, as vendas no varejo em maio aumentaram apenas 0,1%, ficando aquém das expectativas e indicando que os lares estão apertando seus orçamentos em meio à inflação persistente. Vemos isso como uma evidência concreta que apoia a previsão de crescimento revisada para baixo.
A desaceleração da atividade econômica aumenta significativamente a probabilidade de uma mudança na política do Federal Reserve. Com base na ferramenta CME FedWatch, o mercado agora tem mais de 60% de chance de um corte na taxa de juros na reunião de setembro. Devemos antecipar uma postura mais dovish do banco central, o que impactará diretamente os preços dos ativos.
Dada a possibilidade de maior instabilidade no mercado, acreditamos que a volatilidade está sendo precificada de forma inadequada. Com o Índice de Volatilidade CBOE (VIX) sendo negociado próximo a um mínimo de 13, a compra de proteção para o portfólio está excepcionalmente barata. É um bom momento para comprar opções de venda (put options) em índices de mercado amplos para se proteger contra uma possível queda.
Também antecipamos uma clara rotação longe de setores economicamente sensíveis. Historicamente, ciclos de crescimento lento têm visto ações defensivas em serviços públicos e bens de consumo essenciais desempenharem melhor do que áreas cíclicas como indústrias e consumo discricionário. Comerciantes podem considerar vender spreads de compra (call spreads) em ETFs cíclicos para se beneficiar da crença de que seu potencial de subida agora está limitado.
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