Sim Moh Siong e Christopher Wong, do OCBC, esperam que a Autoridade Monetária de Singapura (MAS) mantenha inalteradas as definições da política para a Taxa de Câmbio Efetiva Nominal do Dólar de Singapura (S$NEER) na declaração de política monetária de segunda-feira, mesmo depois de o IPC subjacente (core CPI) ter subido ligeiramente para 1,6% em termos homólogos em junho. O movimento é enquadrado como uma pausa após a decisão de abril, com os dados mais recentes descritos como uma recuperação modesta que, por si só, não aponta para um impulso inflacionista amplo ou persistente.
Espera-se que a atenção recaia sobre o comunicado que acompanha a decisão e sobre a forma como aborda os riscos para a inflação. A nota refere o impacto diferido (pass-through) dos custos importados e da energia como fatores que a MAS poderá ainda estar a avaliar, e assinala que referências à inflação importada ou a uma renovação das pressões de preços internas poderiam sustentar um S$NEER mais firme. Nesta perspetiva, uma política inalterada deverá manter contida qualquer reação imediata do SGD, a menos que o tom seja mais cauteloso quanto à inflação.
Volatilidade Do Mercado E Estratégias De Negociação
Esperamos que a Autoridade Monetária de Singapura mantenha inalterada a sua política cambial esta segunda-feira, o que significa que os traders de derivados deverão preparar-se para uma baixa volatilidade imediata. Uma vez que se prevê que a taxa de câmbio efetiva nominal do Dólar de Singapura se mantenha estável, os vendedores de opções de curto prazo podem beneficiar do “volatility crush” pós-anúncio. Recomendamos um enfoque em estratégias de range, como iron condors em USD/SGD, que recentemente tem oscilado dentro de um intervalo apertado entre 1,31 e 1,34.
Tendências Da Inflação, Perspetivas De Política E Viés Do SGD
Embora a inflação subjacente de Singapura em junho tenha subido marginalmente para 1,6%, trata-se de uma queda significativa face à média de 3,1% observada em 2024. Esta tendência de arrefecimento reforça a nossa visão de uma pausa na política, mas a persistência dos custos importados significa que o banco central manterá um tom subjacente mais “hawkish”. Sugerimos manter um ligeiro viés de valorização do Dólar de Singapura face a moedas mais fracas do cabaz, uma vez que a trajetória do S$NEER deverá permanecer na atual inclinação de apreciação.
Para os traders no mercado de opções cambiais, a volatilidade implícita nos contratos USD/SGD tem historicamente recuado após reuniões da MAS em que a política é mantida. Assumir posições longas em opções call sobre SGD em recuos poderá gerar retornos estáveis se as preocupações com os preços da energia mantiverem a moeda local firme. Aconselhamos a monitorização atenta do comunicado de política da MAS, pois qualquer inclinação inesperadamente mais “hawkish” relativamente às pressões de preços internas poderá rapidamente conduzir o SGD para o limite superior da sua banda de negociação.
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