A inflação da Polónia em junho desceu para 2,5%, face a 3,1%, em linha com o objetivo do Banco Nacional da Polónia (NBP), após as quedas se terem generalizado na cesta de consumo. Os preços dos alimentos voltaram a liderar a surpresa em baixa, enquanto a inflação subjacente foi vista como globalmente estável, estimada em 3,0–3,1%. A leitura mais suave alterou as expectativas de taxas: os mercados eliminaram a perspetiva de mais aperto e, em vez disso, passam a incorporar cerca de 10 pb de cortes no horizonte mais longo.
A orientação de política monetária continua em destaque, com a expectativa de que a inflação piore mais tarde no ano a manter a taxa diretora do NBP inalterada por mais tempo, mesmo quando as taxas de mercado de curto prazo ficam sob pressão descendente. No câmbio, o EUR/PLN testou a zona de 4,300, que até agora tem funcionado como resistência. Um sinal do NBP na próxima semana de que está aberto a um corte de taxas reforçaria o cenário para o EUR/PLN subir.
Perspetiva para o zloty muda com inflação mais fraca
Com a inflação polaca a atingir inesperadamente o objetivo de 2,5% do Banco Nacional da Polónia, a nossa visão sobre o zloty mudou. O mercado deixou de incorporar subidas de taxas e começou a considerar a possibilidade de cortes. Vemos isto como um sinal claro de que a pressão descendente sobre as taxas de mercado na Polónia irá aumentar, minando a recente força do zloty face ao euro.
Esta visão é reforçada pelos dados mais recentes do Statistics Poland, que confirmaram a estimativa rápida de junho de 2026, registando a leitura de inflação mais baixa em mais de três anos. Em resposta, a yield da obrigação polaca a 2 anos já recuou para 4,95%, refletindo a antecipação do mercado de um NBP mais dovish. Isto ocorre numa altura em que os dados recentes dos PMI da Zona Euro continuam a apontar para fraqueza económica, reforçando tendências desinflacionistas na região.
Oportunidades no EUR/PLN antes da reunião do NBP
Para os traders de derivados, isto cria uma oportunidade interessante no par EUR/PLN nas próximas semanas. Acreditamos que a compra de opções call sobre o EUR/PLN com um preço de exercício ao nível — ou ligeiramente acima — da resistência nos 4,300 é a estratégia mais prudente. Isto permite participar num potencial rompimento em alta caso o NBP sinalize abertura a cortes de taxas, definindo ao mesmo tempo de forma rigorosa o risco máximo.
Esta situação faz lembrar o final de 2023, quando o NBP surpreendeu com um corte de taxas que fez o EUR/PLN disparar. A próxima reunião do NBP, na semana que vem, é o principal catalisador que pode desbloquear um movimento semelhante. Assim, o posicionamento através de opções permite-nos tirar partido desta potencial volatilidade antes do anúncio do banco central.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
