O Índice de Preços no Consumidor (IPC) da China subiu 0,5% em termos homólogos em julho, ficando abaixo da previsão de 0,8%. A divulgação aponta para um ritmo mais brando de crescimento dos preços no consumidor do que o antecipado pelos mercados.
A FXStreet atribuiu o relatório à sua equipa editorial interna de jornalistas económicos e especialistas em câmbio, que supervisiona os conteúdos do meio e descreve a sua cobertura como adotando uma abordagem jornalística ao mercado cambial.
Receios de Deflação e Expectativas de Política
Com o IPC de julho na China a fixar-se num fraco 0,5% face aos 0,8% esperados, os receios de deflação voltam a dominar o mercado. Consideramos que este desvio em baixa sinaliza uma desaceleração mais profunda da procura interna, que obrigará a uma intervenção de política económica mais agressiva nas próximas semanas. Para os traders de derivados, estes dados económicos aquém do esperado criam um contexto propício para posicionamentos a favor de um novo afrouxamento monetário por parte de Pequim.
Esperamos que o Banco Popular da China reduza as taxas de juro em breve, o que deverá exercer uma forte pressão em baixa sobre o yuan. Os traders deverão considerar a compra de opções call sobre USD/CNH ou a abertura de posições longas em futuros para capitalizar uma moeda mais fraca. Historicamente, quando a inflação chinesa fica aquém das expectativas por esta margem, o yuan tende a depreciar-se rapidamente, à medida que o capital procura rendibilidades mais elevadas noutros mercados.
Implicações de Investimento em Diferentes Mercados
Uma inflação mais baixa e cortes de taxas esperados significam que os rendimentos das obrigações do governo chinês deverão descer ainda mais. Recomendamos uma posição longa em futuros de obrigações do governo chinês a 10 anos para beneficiar desta queda dos rendimentos. Dados recentes de negociação mostram que os yields a 10 anos da China já têm oscilado perto de mínimos históricos de 2,1%, e esta última deceção económica deverá arrastá-los ainda mais para baixo.
A fraqueza da procura dos consumidores na segunda maior economia do mundo também é uma má notícia para as matérias-primas globais. Sugerimos a compra de opções put sobre futuros de cobre e de minério de ferro, uma vez que a procura industrial deverá abrandar em linha com o consumo. Os metais industriais são muito sensíveis a surpresas económicas na China, e a falta de procura interna limitará quaisquer recuperações de preços no curto prazo.
Por fim, os índices acionistas chineses deverão enfrentar volatilidade no curto prazo, tornando os futuros do índice FTSE China A50 vulneráveis a novas quedas. Aconselhamos a utilização de bear put spreads no Índice Hang Seng para proteger carteiras existentes contra vendas súbitas. Até vermos um pacote de estímulo orçamental de grande dimensão por parte de Pequim, o caminho de menor resistência para as ações chinesas continua inclinado para o lado negativo.
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