O Índice de Preços no Consumidor (IPC) da Bélgica subiu 3,4% em termos homólogos em junho, abrandando face aos 4,08% anteriores. A leitura indica um ritmo mais lento da inflação global no mês.
A desaceleração do IPC sugere que as pressões sobre os preços foram mais moderadas em junho em comparação com o período anterior. A taxa homóloga mais recente mantém-se positiva, mostrando que os preços continuaram a subir, mas a um ritmo anual inferior ao observado anteriormente.
Implicações para a Política do BCE e Posicionamento de Mercado
O arrefecimento da inflação na Bélgica, uma economia-chave da Zona Euro, sugere uma tendência mais ampla que poderá influenciar o Banco Central Europeu. Consideramos que isto aumenta a probabilidade de um corte das taxas de juro do BCE mais tarde este ano, potencialmente já na reunião de setembro. Este novo dado afasta as expectativas do mercado de um período prolongado de taxas elevadas.
Perante este cenário, estamos a ajustar as nossas posições em derivados de taxas de juro para refletir uma postura mais dovish do BCE. Vemos valor em contratos de futuros de Euribor que beneficiariam de uma descida das taxas de curto prazo até ao final do ano. Historicamente, os mercados tendem a incorporar cortes de taxas muito antes dos anúncios oficiais, um padrão observado no final de 2023 e que esperamos que se repita.
Oportunidades de Investimento em Diferentes Classes de Ativos
Este ambiente também é favorável às ações europeias, pelo que estamos a analisar opções de compra (call) sobre o índice EURO STOXX 50. O índice já valorizou mais de 8% este ano, e custos de financiamento mais baixos poderão reforçar as perspetivas de lucros empresariais para o segundo semestre de 2026. Dados do inquérito ZEW de Sentimento Económico da Alemanha também têm mostrado melhoria da confiança dos investidores, o que sustenta uma postura otimista.
Ao mesmo tempo, a perspetiva de taxas mais baixas deverá exercer pressão sobre o euro. Antecipamos que o par cambial EUR/USD, atualmente a negociar perto de 1,09, possa enfraquecer à medida que o diferencial de taxas de juro face aos EUA se alarga. Assim, estamos a considerar opções de venda (put) sobre o EUR/USD para cobertura (hedge) ou para especular sobre uma queda.
Por fim, uma surpresa positiva significativa como esta tende a reduzir a ansiedade do mercado e a baixar as oscilações esperadas dos preços. Esperamos que a volatilidade de mercado diminua, tornando atrativas estratégias que envolvam a venda de futuros de VSTOXX. O índice VSTOXX encontra-se atualmente perto de 14, e vemos potencial para descer gradualmente em direção ao nível 12 num ambiente macroeconómico mais estável.
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