A indústria de ouro suíça se opõe à relocação das operações de refino para os EUA, citando potenciais problemas

by VT Markets
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Aug 31, 2025
Refinadores de ouro suíços se opõem à ideia de transferir a capacidade de refino para os Estados Unidos, considerando os superávits temporários causados por tarifas de exportação. O governo suíço busca formas de encorajar o presidente Donald Trump a reduzir sua tarifa de 39% sobre bens suíços, que afetou empresas e a economia. Christoph Wild, presidente da Associação Suíça de Produtores e Comerciantes de Metais Preciosos, aconselha cautela nas decisões. Os recentes superávits nas exportações de ouro para os EUA no final de 2024 e início de 2025 são considerados incomuns, atribuídos a traders que anteciparam embarques devido a possíveis tarifas.

O Papel Da Suíça No Refino De Ouro

A Suíça é um grande refinador de ouro, tornando o metal um componente crucial de seu equilíbrio comercial. As exportações de ouro para os EUA exigem a conversão de barras de 400 onças em barras menores de 1 quilo ou 100 onças para a bolsa Comex. A construção de mais capacidade de refino nos EUA é vista como oferecendo apenas vantagens limitadas por Christoph Wild. Vemos a disputa contínua sobre tarifas americanas e a capacidade de refino suíça como uma fonte direta de possíveis oportunidades de lucro e volatilidade em derivativos de ouro. A questão central é um possível gargalo na oferta física de barras de ouro entregáveis na COMEX se os refinadores suíços não construírem instalações nos EUA. Isso cria um risco de que o preço dos contratos futuros em Nova York possa se desvincular do preço à vista do ouro em Londres. Os traders devem observar cuidadosamente a diferença entre os futuros da COMEX e o preço à vista em Londres, que se ampliou significativamente no início deste ano. Olhando para o primeiro trimestre de 2025, dados do CME Group mostram que essa diferença, conhecida como Exchange for Physical (EFP), superou brevemente $60, ecoando as interrupções de fornecimento de 2020. Qualquer tensão renovada ou sinais de strain logístico poderiam tornar posições longas em futuros contra posições curtas à vista uma negociação lucrativa novamente.

Volatilidade Do Ouro E Estratégias Comerciais

A natureza política dessas negociações tarifárias sugere que o risco relacionado à manchete manterá a volatilidade do ouro elevada nas próximas semanas. O Índice de Volatilidade do Ouro da CBOE (GVZ) tem uma média de cerca de 17 este ano, notavelmente mais alto do que a média inferior a 14 observada durante a maior parte de 2023. Esse ambiente torna estratégias de opções como straddles, que lucram com grandes movimentos de preço em qualquer direção, particularmente relevantes. Dados da Administração Federal de Alfândega da Suíça apoiam a visão dos refinadores de que o aumento nas exportações no final de 2024 foi temporário. Após atingir um pico de mais de 80 toneladas em dezembro de 2024, as exportações suíças de ouro para os EUA caíram para uma média mensal de apenas 25 toneladas durante o verão de 2025. Essa normalização significa que qualquer nova interrupção pode ter um impacto mais pronunciado no mercado físico dos EUA. Por enquanto, a situação sinaliza a necessidade de vigilância, pois a fricção subjacente na cadeia de suprimentos não foi resolvida. Acreditamos que os traders devem estar preparados para agir sobre qualquer notícia relacionada às conversas tarifárias entre os EUA e a Suíça, já que o mercado parece estar subestimando o risco de uma pressão de fornecimento. A conversão física de barras de 400 onças continua sendo a principal vulnerabilidade. Crie sua conta ao vivo na VT Markets e comece a negociar agora.

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