O risco associado à revisão do USMCA tornou-se um obstáculo de curto prazo para o dólar canadiano, com a avaliação agendada para hoje, mas amplamente esperada como sendo adiada, enquanto EUA, Canadá e México renegociam elementos do acordo que substituiu o NAFTA. Os relatos centram-se nos esforços dos EUA para endurecer a linguagem das regras de origem e quaisquer negociações prolongadas acrescentariam incerteza relacionada com o comércio para o Canadá e o México.
Neste contexto, o CAD também enfrenta pressão de um dólar forte e de uma postura dovish do Banco do Canadá, disposto a “olhar através” de um pico de inflação. A visão do ING é que o USD/CAD deverá manter-se acima de 1,42, enquanto o balanço de riscos se estende para 1,45 este mês, caso as discussões do USMCA se deteriorem ou o dólar ultrapasse (overshoot) em alta.
Negociações Comerciais E Riscos Cambiais
Dada a incerteza em torno da revisão do acordo comercial USMCA, vemos riscos em baixa para o dólar canadiano nas próximas semanas. A combinação de riscos de negociação comercial, um dólar norte-americano forte e um Banco do Canadá dovish cria um ambiente desafiante para o “loonie”. Esta conjugação de fatores sugere que o caminho de menor resistência para o USD/CAD é em alta.
O principal catalisador é a renegociação dos termos comerciais, uma vez que os EUA parecem estar a pressionar por regras de origem mais rigorosas, afetando em particular o setor automóvel. Dados recentes mostram que mais de 75% das exportações automóveis canadianas têm como destino os EUA, tornando qualquer disrupção um risco económico significativo. Esta ansiedade relacionada com o comércio deverá manter o dólar canadiano na defensiva.
A situação é agravada pela divergência das políticas dos bancos centrais. Embora a última leitura do IPC no Canadá tenha ficado em 2,9%, o Banco do Canadá sinalizou que pretende “olhar através” desta inflação, em contraste com uma Reserva Federal dos EUA que mantém uma postura hawkish. O atual diferencial de taxas de juro de 75 pontos base a favor do dólar norte-americano dá um fundamento para a continuação da força do USD/CAD.
Estratégias De Trading E Contexto Histórico
Assim, consideramos que os traders devem ponderar posicionar-se para um dólar canadiano mais fraco face ao dólar norte-americano. Vemos valor em comprar opções call sobre USD/CAD, talvez com um preço de exercício em torno de 1,43 e vencimento em agosto de 2026, para capitalizar um potencial movimento em direção ao nível de 1,45. Esta estratégia oferece uma forma de risco definido para beneficiar caso as negociações comerciais azedem ou caso o dólar norte-americano continue a sua valorização generalizada.
Olhando para trás, observámos um padrão semelhante durante as renegociações originais do NAFTA em 2017-2018, em que o risco de manchetes, por si só, provocou uma subida sustentada de mais de 10% no USD/CAD. Este precedente histórico sustenta a visão de que fatores não económicos, como a política comercial, podem gerar movimentos cambiais significativos. Os traders podem também usar estes derivados para cobrir qualquer exposição longa existente a ativos canadianos.
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