Os resultados do segundo trimestre voltaram a colocar a narrativa da IA no centro das ações norte-americanas, após preocupações anteriores com o capex dos hyperscalers e a geração de free cash flow. O S&P 500 atingiu novos máximos históricos e o JPMorgan elevou o seu objetivo para 8.000 pontos em 2026, depois de, em junho, ter revisto uma projeção anterior de 7.600 para 7.800; o novo nível implica cerca de 3% de potencial de subida face ao fecho da semana passada. O índice ultrapassou pela primeira vez os 5.000 pontos em fevereiro de 2024, depois de o impulso da IA generativa se ter consolidado com o lançamento, em novembro de 2022, do modelo de linguagem de grande dimensão ChatGPT da OpenAI. No início de 2026, na sequência do deflagrar de uma guerra entre os Estados Unidos e o Irão, o índice de referência caiu mais de 8,5% até março e recuou na direção dos 6.300 pontos, à medida que os mercados repricavam os riscos de inflação.
O detalhe dos resultados ajudou a dissipar essas preocupações. As ações da Alphabet caíram 5% depois de a empresa ter aumentado a orientação de capex para 195–205 mil milhões de dólares, mais 15 mil milhões no ponto médio, enquanto as projeções também apontam para uma aceleração do investimento em infraestrutura de IA por parte das “Magnificent Seven” para perto de 750 mil milhões em 2026. Em todo o índice, 86% das empresas superaram as expectativas de EPS e 77% ficaram acima das previsões de receitas; o crescimento agregado dos lucros do 2T de 2026 situa-se em 47,4% em termos homólogos, o mais forte em quase cinco anos. Para o 3T, as estimativas de crescimento dos lucros subiram de 14% em janeiro para 21,7% recentemente, com as revisões a alargarem-se para além da tecnologia, abrangendo energia e outros setores cíclicos.
Sazonalidade de Setembro e Posicionamento para Subida
À entrada de setembro de 2026, o S&P 500 negoceia perto de máximos históricos em torno de 7.800 pontos, impulsionado por um crescimento homólogo dos lucros de 47,4% no segundo trimestre. Com Wall Street a elevar as suas metas de final de ano para 8.000, acreditamos que os investidores em derivados devem posicionar-se para captar este momentum ascendente. Ainda assim, devemos preparar-nos para solavancos de curto prazo, tendo em conta os padrões históricos das próximas semanas.
Historicamente, setembro é o mês mais desafiante do ano para o S&P 500, com uma queda média de cerca de 1,2% ao longo das últimas décadas. Devemos encarar qualquer recuo sazonal nas próximas semanas como uma oportunidade privilegiada de compra, e não como motivo para pânico. A utilização de bull call spreads no SPX com vencimentos em outubro ou novembro permitirá limitar o risco, mantendo o posicionamento para a progressão em direção aos 8.000 pontos.
Estratégias de Opções e Gestão de Risco
Com os gigantes tecnológicos a acelerarem o investimento em infraestrutura de IA para 750 mil milhões de dólares este ano, os fundamentais das empresas permanecem extremamente robustos. Como as estimativas de lucros do 3T já foram revistas em alta para 21,7%, podemos esperar uma subida da volatilidade implícita à medida que a próxima época de resultados se aproxima. A venda de opções put fora do dinheiro (out-of-the-money) em tecnológicas de mega capitalização é uma excelente forma de gerar prémios durante recuos pontuais do mercado.
Apesar do otimismo elevado, os efeitos inflacionistas remanescentes do conflito anterior no Irão lembram-nos que a volatilidade pode regressar rapidamente. Para proteger contra movimentos bruscos em baixa, sugerimos manter uma parte das carteiras em opções put de proteção, baratas e fora do dinheiro. Esta abordagem equilibrada garante uma exposição elevada ao potencial de subida impulsionado pela IA, mantendo simultaneamente proteção contra choques geopolíticos inesperados.
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