Estrategas do DBS Group esperam que as exportações da Coreia do Sul em agosto se mantenham perto de 60% em termos homólogos, com base nos primeiros 20 dias em +56% homólogo, e apontam para um excedente comercial de cerca de 30 mil milhões de dólares. O crescimento das exportações é descrito como tendo atingido um pico de 70,4% homólogo em junho e deverá arrefecer pelo segundo mês consecutivo em agosto, ainda que a procura externa se mantenha sólida. A nota associa esta resiliência das exportações a suporte para o KOSPI e para o won sul-coreano (KRW).
Na inflação, o IPC global deverá recuperar para cerca de 3% homólogo em agosto, depois de ter abrandado para 2,8% em julho, enquanto o IPC subjacente também é projetado em torno de 3%, alinhando as duas métricas. A análise refere pressões de preços persistentes do lado da oferta, ligadas à incerteza energética, juntamente com uma esperada aceleração da inflação do lado da procura à medida que o consumo recupera e o poder de fixação de preços a jusante melhora. Novas subidas de taxas pelo Banco da Coreia (BoK) mais tarde este ano são enquadradas como uma resposta de política provável.
Oportunidades em Derivados num Contexto de Resiliência das Exportações
Sugerimos que os investidores em derivados se preparem para um won sul-coreano (KRW) mais forte e para uma potencial pressão em alta sobre o índice KOSPI nas próximas semanas. Embora o crescimento das exportações esteja a começar a moderar face aos picos recentes, o saldo comercial mantém-se muito robusto, impulsionado por uma procura global resiliente. Para capitalizar este cenário, recomendamos considerar opções de KRW com viés bullish ou estratégias de call spread em derivados ligados ao KOSPI.
Os dados comerciais recentes sustentam esta perspetiva construtiva, uma vez que as exportações da Coreia do Sul em julho de 2026 subiram 13,9% em termos homólogos para 57,4 mil milhões de dólares, prolongando uma série de dez meses de crescimento. Este dinamismo sustentado, sobretudo em setores-chave como semicondutores e automóveis, mantém o excedente comercial saudável apesar dos ventos contrários globais. Acreditamos que esta força fundamental subjacente ajudará a amortecer os ativos sul-coreanos face a uma volatilidade mais ampla nos mercados emergentes.
Política Monetária Mais Restritiva e Implicações para Estratégias com Derivados
No plano da política monetária, os investidores devem preparar-se para um viés mais restritivo por parte do Banco da Coreia, à medida que as pressões inflacionistas persistem. A inflação ao consumidor na Coreia do Sul tem oscilado em meados de 2026 entre cerca de 2,5% e 3%, levando o banco central a manter as taxas de juro inalteradas em 3,50% para combater a persistência do aumento de preços. Esperamos que a inflação do lado da procura ganhe tração à medida que o consumo interno recupera, mantendo em aberto a possibilidade de condições monetárias apertadas.
Tendo em conta estas dinâmicas, as estratégias de derivados de curto prazo deverão centrar-se em swaps de taxa de juro e futuros sobre obrigações. Antecipamos pressão em alta sobre as yields, à medida que os mercados incorporam a perspetiva de taxas elevadas por mais tempo, tornando posições curtas em futuros sobre obrigações do Tesouro sul-coreano a três anos particularmente atrativas. Adicionalmente, poderá ser prudente fazer cobertura contra um potencial risco de queda em pesos-pesados tecnológicos, à medida que o pico do ciclo dos semicondutores começa a normalizar.
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