A DBS Group Research espera que o PIB final de Singapura no 2.º trimestre de 2026 seja revisto em alta para 5,9% em termos homólogos e 1,3% em termos trimestrais, numa base ajustada sazonalmente, face às estimativas preliminares de 5,7% e 1,1%, respetivamente. A revisão é atribuída a um resultado da indústria transformadora mais forte do que o inicialmente reportado, bem como a uma possível revisão em alta do crescimento dos serviços, na sequência de uma maior robustez da atividade de serviços relacionados com o comércio e de uma aceleração das reexportações em junho.
Com o crescimento do 1.º semestre de 2026 acima da tendência, a DBS Group Research antecipa uma maior probabilidade de o Governo aumentar a sua previsão oficial de crescimento do PIB para 2026 para 4,0%–5,0%, a partir de 2,0%–4,0%. A atualização deverá ocorrer acompanhada de referências contínuas à incerteza e aos riscos em baixa para o cenário.
Implicações para derivados cambiais e de ações
Com o PIB final do segundo trimestre de Singapura esperado ser revisto em alta para uns robustos 5,9% em termos homólogos, consideramos que os operadores de derivados deverão posicionar-se para um Dólar de Singapura mais forte. Tendo em conta esta revisão em alta face à estimativa inicial de 5,7%, é altamente provável que a Autoridade Monetária de Singapura mantenha uma política monetária restritiva, permitindo a apreciação da moeda. Sugerimos a compra de opções de compra (calls) de SGD de curto prazo ou a tomada de posições longas em futuros sobre SGD, uma vez que os dados históricos mostram que a moeda tende, tipicamente, a fortalecer-se face ao dólar norte-americano durante períodos de revisões em alta do PIB.
O salto na indústria transformadora e nos serviços relacionados com o comércio também sinaliza que os derivados sobre ações de Singapura são, neste momento, particularmente atrativos. Recomendamos posições longas em futuros sobre o Straits Times Index (STI) ou a compra de opções de compra (calls) sobre o MSCI Singapore Index. Estatísticas recentes do comércio, incluindo uma forte aceleração das reexportações e a estabilização das exportações domésticas não petrolíferas, sugerem que este dinamismo industrial se manterá ao longo do restante trimestre.
Perspetiva para taxas de juro e estratégias de gestão de risco
No mercado de derivados de taxas de juro, aconselhamos um posicionamento para que as taxas SORA (Singapore Overnight Rate Average) se mantenham resilientes. Embora os principais bancos centrais globais tenham vindo a cortar taxas de juro, o crescimento acima da tendência em Singapura significa que as taxas locais de swaps deverão permanecer elevadas por mais tempo. Os operadores podem explorar esta divergência através da entrada em posições pagadoras de taxa fixa (paid-fixed) em swaps de taxa de juro SORA de curto prazo.
Apesar do cenário positivo, é necessário proceder a coberturas ativas contra os riscos e incertezas globais em baixa ainda assinalados para a segunda metade do ano. Se o Governo aumentar oficialmente a previsão de PIB para o ano completo para 4,0%–5,0%, qualquer mudança súbita na procura global poderá ainda desencadear volatilidade nos mercados. Sugerimos a utilização de opções de venda (puts) de proteção sobre posições em ações para gerir o risco, à medida que os números finais oficiais do crescimento forem divulgados nas próximas semanas.
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