A Nvidia recupera à medida que a rotação para a IA reajusta a valorização

Pontos-chave

• O rácio P/E estimado (preço/lucros com base nas previsões) da Nvidia caiu para 22,22x, no intervalo mais baixo desde 2019.
• Este reajuste da valorização acontece apesar de a Nvidia ter reportado receitas de 215,9 mil milhões de dólares no exercício fiscal de 2026, mais 65% face ao ano anterior.
• A NVDA negoceia com um P/E estimado inferior ao da AMD e da Intel, apesar de gerar receitas muito superiores.
• Os investidores têm rodado dentro do tema da IA, desviando o foco das GPUs (processadores gráficos, muito usados para treinar IA) para CPUs (processadores “centrais”), memória e armazenamento.
• No gráfico diário, a NVDA recupera em direção aos 204 dólares, com resistência perto de 205,20 e suporte perto de 200.

A valorização da Nvidia caiu para níveis mínimos de vários anos, apesar de a empresa continuar a registar receitas recorde.

Dados de mercado mostram que o rácio P/E estimado (preço/lucros com base nas previsões) do fabricante de chips desceu para 22,22x. Isto coloca a NVDA num intervalo semelhante ao de 2019, antes de a empresa se tornar uma das principais beneficiárias do tema da inteligência artificial.

Este múltiplo mais baixo não resulta de receitas fracas. A Nvidia reportou receitas de 215,9 mil milhões de dólares no exercício fiscal de 2026, mais 65% face ao ano anterior, e as receitas do quarto trimestre também atingiram um recorde de 68,1 mil milhões de dólares.

O contraste é relevante: a base de lucros da Nvidia cresceu rapidamente, mas o múltiplo de valorização (isto é, quantas vezes o mercado paga os lucros) encolheu, à medida que os investidores reavaliam a próxima fase do ciclo de investimento em IA.

Isto sugere que o movimento tem menos a ver com uma quebra do crescimento da Nvidia e mais com uma rotação dentro do tema da IA.

Porque é que os investidores estão a acompanhar a NVDA

A Nvidia continua no centro do tema da infraestrutura de IA porque as suas GPUs (processadores gráficos, usados para cálculos muito rápidos) são amplamente usadas em centros de dados, no treino de modelos de linguagem de grande escala (sistemas como chatbots avançados) e em computação de alto desempenho (computação para tarefas muito exigentes).

No entanto, o foco do mercado alargou-se desde o início da construção desta infraestrutura.

A primeira fase esteve muito centrada nas unidades de processamento gráfico. Depois, os investidores começaram a avaliar a ameaça de chips personalizados desenvolvidos por grandes fornecedores de cloud (serviços de computação na internet).

Mais recentemente, a atenção deslocou-se para empresas de CPUs (processadores centrais), memória e armazenamento, à procura de outras formas de ganhar exposição ao investimento em infraestrutura de IA.

Esta rotação afeta a forma como o mercado valoriza a Nvidia. Mesmo que as receitas continuem a subir, a cotação pode ser pressionada se os investidores acreditarem que há mais potencial de valorização noutras partes da cadeia de semicondutores.

A principal questão é saber se o múltiplo mais baixo reflete preocupações reais com o crescimento ou apenas um reajuste depois de uma forte subida impulsionada pela IA.

Nvidia negoceia abaixo de rivais no P/E estimado

O rácio P/E estimado da Nvidia, de 22,22x, está agora abaixo de vários grandes concorrentes do setor.

A Advanced Micro Devices negociava com um P/E estimado de 73,53x, enquanto a Intel estava em 136,99x.

Esta comparação não significa, por si só, que a Nvidia esteja “barata”. Cada fabricante de chips tem ciclos de lucros diferentes, níveis de margem (parte das vendas que se transforma em lucro) distintos, expectativas de crescimento próprias e, nalguns casos, histórias de recuperação de resultados.

Ainda assim, mostra que a valorização da Nvidia encolheu apesar de a sua base de receitas continuar muito acima da AMD e da Intel.

A Nvidia reportou receitas de 215,9 mil milhões de dólares no exercício fiscal de 2026. Em comparação, a AMD reportou 34,6 mil milhões no exercício fiscal de 2025 e a Intel gerou 52,9 mil milhões em 2025.

Estimativas de mercado apontam para nova subida acentuada das receitas no atual exercício fiscal, com as receitas da Nvidia esperadas nos 392,7 mil milhões de dólares. Isto mantém uma perspetiva de crescimento forte, mas também eleva a exigência para os resultados futuros.

Rotação no tema da IA pressiona o múltiplo da Nvidia

A queda na valorização estimada da Nvidia parece ligada a uma rotação mais ampla dentro do tema da IA.

No arranque do ciclo, a Nvidia beneficiou do foco na procura por GPUs. Os seus chips passaram a ser essenciais no treino de IA, na expansão de centros de dados e na chamada computação acelerada (uso de chips especializados para acelerar cálculos).

A fase seguinte trouxe receios sobre chips concorrentes desenvolvidos por fornecedores de cloud como a Amazon e a Google. Isto levantou dúvidas sobre se grandes clientes poderão depender menos do hardware da Nvidia ao longo do tempo.

Mais recentemente, os investidores olharam para outras áreas da cadeia da IA, incluindo CPUs, memória e armazenamento.

Isto não retira a Nvidia do tema de investimento em IA. Mostra que o mercado está mais seletivo e menos disposto a pagar o mesmo “prémio” de valorização a todos os líderes da IA.

Ações de memória e armazenamento ganham protagonismo

O interesse dos investidores tem-se deslocado para empresas de memória e armazenamento, onde as expectativas de lucros melhoraram, já que a infraestrutura de IA exige mais memória de alto desempenho e maior capacidade para dados.

A Micron e a Sandisk foram referidas como exemplos de ações que beneficiaram desta rotação. As subidas acentuadas mostram como o tema da IA avançou para lá da Nvidia e da exposição mais direta a GPUs.

No entanto, esses movimentos começaram a abrandar. A Micron e a Sandisk caíram no último mês, à medida que o mercado reavaliou a velocidade dos ganhos anteriores.

Isto sugere que o tema da IA não está a desaparecer: o capital está a rodar entre diferentes segmentos da cadeia de semicondutores.

Níveis-chave de negociação

O gráfico diário da NVDA mostra a ação perto de 204,12 dólares, após recuperar do mínimo recente junto de 190.

A última sessão abriu perto de 195,18 dólares, marcou um máximo perto de 205,16 e um mínimo perto de 195,06. A vela diária (representação do movimento do dia no gráfico) sugere regresso de compradores após o reajuste da valorização.

A resistência imediata está perto de 205,20 dólares. Uma subida sustentada acima deste nível pode colocar os 210 em destaque.

Uma quebra confirmada acima de 210 melhoraria a estrutura de recuperação e poderia direcionar o foco para 215, seguido de resistência mais ampla perto de 220.

Em baixa, os 200 dólares são o primeiro suporte psicológico a vigiar. Uma quebra abaixo pode abrir caminho para 195.

Cenários de subida e de queda

O cenário positivo depende de a NVDA subir acima de 205,20 e manter esse nível. Isso indicaria que o mercado reage bem a uma valorização mais baixa e a uma base de receitas sólida.

Uma quebra confirmada acima de 210 reforçaria a recuperação e colocaria 215 em destaque.

Uma subida acima de 215 fortaleceria o ressalto e direcionaria a atenção para a resistência mais ampla perto de 220.

O cenário neutro é uma consolidação entre 200 e 205,20. Um movimento lateral pode indicar equilíbrio entre fundamentos (dados do negócio) e a rotação dentro do tema da IA.

O cenário negativo ganha força se a NVDA cair abaixo de 200. Uma quebra confirmada pode sinalizar que a rotação para fora da Nvidia continua.

Aviso

Porque negociar a Nvidia como CFD?

Os CFDs de NVIDIA (contratos por diferença, um produto que segue o preço sem comprar a ação) permitem ganhar exposição a subidas ou quedas sem deter as ações.

Essa flexibilidade pode ser útil quando a ação reage rapidamente a expectativas de resultados, investimento em infraestrutura de IA, rotação no setor de chips, mudanças de valorização ou volatilidade do Nasdaq (oscilações do índice).

Se a NVIDIA superar uma resistência (zona onde o preço costuma travar), o mercado pode procurar continuidade em alta. Se perder um suporte (zona onde costuma encontrar compradores), pode ganhar força um cenário de queda.

O que acompanhar a seguir

O mercado deve acompanhar se o P/E estimado mais baixo da Nvidia atrai novas compras ou se a rotação continua para outras áreas da cadeia da IA.

As expectativas de receitas continuarão a ser relevantes. As estimativas apontam para 392,7 mil milhões de dólares no atual exercício fiscal. Se se confirmarem, o múltiplo mais baixo poderá atrair investidores que procuram exposição à IA com uma valorização mais moderada.

Também será importante perceber se o investimento em infraestrutura de IA se mantém. Qualquer sinal de abrandamento por parte de grandes fornecedores de cloud poderá pressionar mais a valorização da Nvidia.

A concorrência de chips personalizados desenvolvidos por grandes empresas de cloud deverá manter-se como tema.

Importa ainda acompanhar notícias sobre o acesso ao chip H200 da Nvidia na China. Uma eventual autorização para compras limitadas por grandes empresas chinesas de IA pode apoiar o sentimento no curto prazo, embora o impacto dependa do número de chips autorizados e do grau das restrições.

As ações de memória e armazenamento também merecem atenção. Força continuada nesses nomes pode indicar que o foco dos investidores está noutros beneficiários da IA, e não na Nvidia.

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