Stop Loss Dinâmico vs Stop Loss vs Stop Limit: Guia de CFDs

Uma manchete inesperada, um gap (salto de preço) ao fim de semana ou um mercado com pouca liquidez (poucos compradores e vendedores) pode fazer os preços mexerem-se mais em segundos do que normalmente mexem numa hora. Para quem está a começar, é muitas vezes nestes momentos que acontecem as maiores perdas. A ordem (instrução) que associa a uma posição decide quanto desse movimento vai ter de suportar. Este guia analisa os principais tipos de ordem de stop-loss (ordem de fecho automático para limitar perdas): o trailing stop-loss (stop móvel), o stop-loss (stop normal) e o stop-limit (stop com limite), além do stop-loss garantido que alguns intermediários (brokers) disponibilizam.

Escolher entre trailing stop loss, stop loss e stop limit depende do que acontece depois de o seu preço ser atingido. O trailing stop-loss acompanha o preço, o stop-loss fecha ao melhor preço disponível nesse momento e o stop-limit pode não fechar. As diferenças notam-se sobretudo quando o mercado se move rapidamente.

Se negocia CFDs (contratos por diferença, instrumentos em que ganha ou perde com a variação do preço sem possuir o ativo), estas diferenças são ainda mais importantes. Num CFD, negoceia a variação de preço de um índice, par cambial, matéria-prima ou ação sem a deter. Como os CFDs usam alavancagem (negociar uma posição maior do que o capital disponível), cada ponto que o mercado passe além do seu stop é multiplicado pelo tamanho da sua posição.

Definições-chave

• Stop loss: fecha a sua posição ao próximo preço disponível assim que o nível de stop é atingido.
• Trailing stop loss: um stop que se move com o preço quando este evolui a seu favor e fica fixo quando não evolui.
• Stop limit: ativa a ordem num preço de stop e depois só executa ao seu preço-limite (ou melhor).
• Guaranteed stop loss: fecha exatamente no nível definido, independentemente do mercado, normalmente mediante uma comissão. Nem todos os brokers o disponibilizam.
• Gap: salto de preço de um nível para outro sem transações pelo meio, frequente após fins de semana, na abertura ou após notícias relevantes.
• Slippage: “derrapagem” de preço: diferença entre o preço pedido e o preço efetivamente executado.

O que acontece às ordens quando o mercado se move rapidamente

Num mercado rápido, os preços mudam mais depressa do que as ordens conseguem ser executadas a cada nível. Uma ordem pode ser executada muito longe do preço definido, ou pode nem ser executada. Gaps e slippage tornam-se mais prováveis quando a volatilidade (intensidade das oscilações de preço) aumenta e a liquidez (facilidade de comprar/vender sem mexer muito no preço) diminui. Dois eventos bem documentados mostram até onde isto pode ir.

• 6 de maio de 2010, ações nos EUA. Durante o “flash crash” (queda súbita), o relatório conjunto da SEC e da CFTC concluiu que mais de 20.000 transações em mais de 300 títulos foram executadas a preços 60% (ou mais) afastados dos níveis de minutos antes. Algumas transacionaram a apenas um cêntimo. O relatório refere que muitos stop-loss de investidores de retalho foram ativados durante a queda. Essas transações foram posteriormente anuladas.

• 15 de janeiro de 2015, franco suíço. O Banco Nacional Suíço removeu, sem aviso, o câmbio mínimo de CHF 1,20 por euro. Um documento de trabalho do BIS regista que o franco valorizou 40% face ao euro em minutos. Com poucos (ou nenhuns) preços entre níveis, os stops foram executados muito longe do nível definido.

São casos extremos, mas a mesma mecânica aplica-se, em menor escala, em torno de qualquer divulgação de notícias ou na abertura após o fim de semana. Os traders não conseguem controlar gaps. O que conseguem controlar são as instruções que deixam configuradas antes de isso acontecer.

Porque é que os traders usam ordens stop para gerir o risco

Todas as operações são feitas através de uma ordem, que indica ao seu broker quando e a que preço abrir ou fechar uma posição. Uma ordem ao mercado executa de imediato ao melhor preço disponível. Uma ordem limite executa apenas ao seu preço (ou melhor). Uma ordem stop espera até ser atingido um nível definido.

O stop loss é a ordem stop mais usada para gerir risco. Fecha uma posição quando o mercado atinge um preço escolhido por si. Define a saída antes de a emoção interferir e mantém-se ativa mesmo quando não está a acompanhar o mercado. Numa posição longa (compra), fica abaixo do preço atual; numa posição curta (venda), fica acima.

Para colocar uma, siga como definir stop loss e take profit na app VT Markets (take profit: ordem para realizar lucro automaticamente num nível definido).

Para abordagens com pips fixos, percentagem, ATR e níveis de suporte, leia estratégias eficazes de stop loss. Para a parte de cálculo, veja como calcular stop loss e take profit.

O risco dos stop losses: slippage durante um gap de preço

Um stop loss define um gatilho de saída, mas não garante o preço de saída. Quando o nível de stop é atingido, a ordem é ativada e executa ao próximo preço disponível. Num gap, esse preço pode ficar muito além do nível que definiu.

O boletim para investidores da SEC sobre ordens stop afirma: “O preço de stop não é o preço garantido de execução de uma ordem stop.” A VT Markets faz a mesma distinção: em alta volatilidade, gaps ou baixa liquidez, o preço final de execução pode ser diferente do nível de stop.

Exemplo: como o slippage afeta um stop loss

1. Compra um CFD de índice a 5.000 e define um stop loss em 4.950. A sua perda planeada é de 50 pontos.
2. Surge uma notícia enquanto o mercado está fechado e o mercado reabre em 4.920.
3. O stop é ativado porque o preço está abaixo de 4.950. Com o primeiro preço disponível perto de 4.920, a posição fecha aí.
4. A perda é de 80 pontos, não 50. Os 30 pontos extra são slippage. A 10 dólares por ponto, totaliza 300 dólares.

Um spread (diferença entre preço de compra e de venda) mais largo também pode ativar um stop. Em muitas plataformas de CFDs, posições longas fecham ao preço de venda (bid) e posições curtas fecham ao preço de compra (ask). Se o spread alargar, o bid ou o ask relevante pode tocar no seu stop mesmo que o preço do gráfico que está a ver não o faça. Os spreads podem alargar em períodos de volatilidade ou de menor liquidez. Os brokers também podem diferir no preço usado para ativar ordens stop.

Trailing stop loss e como funciona

Um trailing stop loss (stop móvel) acompanha o mercado a uma distância fixa quando o preço evolui a seu favor e mantém-se no mesmo nível quando o preço evolui contra si. Depois de ativado, comporta-se como um stop loss normal. Para a definição completa, veja o que é um trailing stop loss.

Exemplo: um trailing stop loss numa posição longa

1. Compra um CFD de índice a 5.000 com uma distância de trailing de 50 pontos atrás do preço. O stop começa em 4.950.
2. O preço sobe para 5.120 e o stop acompanha para 5.070.
3. O preço recua para 5.090. O stop não se mexe e mantém-se em 5.070.
4. O preço cai para 5.070. O stop é ativado e a posição fecha ao próximo preço disponível.

Numa posição curta, funciona ao contrário: o stop segue acima do preço e desce à medida que o mercado cai.

A que distância deve ficar um trailing stop?

Não existe uma distância “certa” única. Um ponto de referência é a amplitude de movimentos do mercado. Se um índice costuma oscilar 60 pontos numa sessão, um trailing de 20 pontos tende a ser atingido por movimentos normais. Um trailing de 150 pontos pode devolver grande parte do movimento antes de fechar. Muitos traders usam o Average True Range (ATR) (indicador que mede a variação média do preço num período) e definem o trailing como um múltiplo desse valor.

Onde os trailing stops falham

Os trailing stops costumam ser mais adequados a mercados em tendência, porque permitem manter a posição enquanto puxam o nível de saída atrás do preço. Tenha três limitações em mente:

• Continua a ser um stop. Quando é ativado, transforma-se numa ordem ao mercado e pode sofrer slippage num gap, tal como um stop loss normal.
• Pode exigir a plataforma ligada. No MetaTrader, o trailing stop funciona na plataforma (no seu dispositivo) e não no servidor. Se a plataforma estiver desligada, o mecanismo de trailing deixa de atualizar; fica ativo apenas o último nível de stop definido.
• Pode não começar de imediato. No MT4, o trailing só começa quando a posição está em lucro pelo valor da distância de trailing. Até lá, não existe stop, a menos que defina um manualmente.

Porque é que alguns traders escolhem antes um stop limit?

As duas ordens anteriores partilham o mesmo compromisso: um stop loss e um trailing stop tiram-no do mercado, mas não conseguem prometer o preço obtido. Num mercado com pouca liquidez ou com saltos bruscos — como ações fora do horário regular, ou pares cambiais instantes após um dado económico — alguns traders preferem correr o risco de a ordem não ser executada do que aceitar um preço muito longe do nível pretendido. O que procuram é certeza no preço, e é para isso que existe a ordem stop limit.

Como funcionam as ordens stop limit em plataformas de CFDs?

Em plataformas de CFDs, o stop limit é, na maioria dos casos, uma ordem pendente (fica à espera) usada para abrir uma operação, e não para a fechar. O MetaTrader 5 oferece ordens Buy Stop Limit e Sell Stop Limit, e a app VT Markets também suporta ordens stop limit. Na prática, o stop limit controla o preço de entrada, enquanto um stop loss ou trailing stop loss gere a saída. Para um panorama mais amplo, veja tipos de ordens no trading de forex.

Diferença entre stop loss e stop limit

Um stop loss transforma-se numa ordem ao mercado quando é ativado, por isso fecha a sua posição, mas não a um preço fixo. Um stop limit transforma-se numa ordem limite, por isso só executa ao seu preço escolhido ou melhor. Num movimento rápido, pode não executar de todo. Em termos simples, escolher entre stop loss e stop limit é escolher entre uma saída certa e um preço certo. Uma ordem “normal” não oferece ambos.

Um stop limit tem dois preços:

• Preço de stop: o nível que ativa a ordem.
• Preço-limite: o pior preço que está disposto a aceitar.

Como cada ordem stop lida com o mesmo gap de preço

Aqui está o mesmo exemplo: um CFD de índice comprado a 5.000, uma posição com valor de 10 dólares por ponto, e um mercado que reabre em 4.920. Os números são apenas ilustrativos.

Se o preço recuperar até 4.945, o stop limit pode executar. Se continuar a cair para 4.850, a perda continua a aumentar. O boletim da SEC aponta este como o principal risco: uma ordem stop-limit pode não ser executada se o preço se afastar do limite.

O que é um stop loss garantido?

Um stop loss garantido fecha a sua posição exatamente no nível definido, mesmo que o mercado faça um gap e passe “por cima” desse nível. O broker absorve o slippage e normalmente cobra uma comissão por isso. No exemplo acima, um stop garantido em 4.950 fecharia em 4.950, com uma perda de 50 pontos (500 dólares) mais o custo do serviço.

Quando existe, um stop garantido costuma ter condições:

• Um prémio (custo extra), cobrado ao colocar o stop ou apenas quando é ativado.
• Uma distância mínima ao preço atual.
• Cobertura limitada, por exemplo apenas em certos mercados ou em certos horários.

Nota: os stops garantidos são uma funcionalidade de certos brokers e produtos, não do mercado em si, e muitos brokers não os oferecem. Confirme no bilhete de ordem e nas páginas do produto da sua conta antes de depender desta opção. Na app VT Markets, um stop loss é um stop normal e a página de ajuda indica que não fixa o preço exato de saída em todas as condições de mercado. Um stop garantido também é diferente da proteção de saldo negativo (mecanismo que impede que a conta fique abaixo de zero), que trata do saldo da conta e não do preço de uma saída específica.

Que ordem stop deve usar?

Cada uma das quatro ordens responde a uma pergunta diferente. Precisa de sair da operação aconteça o que acontecer? Quer proteger ganhos à medida que o mercado anda a seu favor? O preço que obtém é mais importante do que conseguir execução? Ou está disposto a pagar para cobrir ambos?

Como orientação:

• Um stop loss serve à maioria dos traders como rede de segurança básica em qualquer posição, desde que aceite que o preço de saída pode derrapar num gap.
• Um trailing stop loss é adequado para operações em tendência, quando quer proteger lucro sem fechar demasiado cedo.
• Um stop limit é útil para entrar numa operação com preço controlado, mas é fraco para proteger uma posição já aberta.
• Um stop loss garantido é adequado para posições mantidas durante eventos de risco elevado (como fins de semana ou grandes divulgações de dados), quando o broker o oferece e o custo compensa.

Checklist prático para definir ordens de stop no trading de CFDs

Definir uma ordem stop-loss depende de cinco pontos: o nível, a distância, o tamanho, o momento e a plataforma. Estes passos usam indicadores disponíveis na maioria dos gráficos.

1. Comece pelo gráfico. Muitos traders colocam o stop para lá de um movimento recente (mínimo ou máximo), ou para lá de um nível de suporte ou resistência, para reduzir a probabilidade de a oscilação normal o atingir. Uma média móvel (média do preço ao longo do tempo) ajuda a visualizar a tendência.
2. Meça a volatilidade atual. O ATR mostra quanto um mercado se mexe, em média, num determinado período. Um stop ou trailing muito dentro de um ATR tem mais probabilidade de ser atingido por oscilações normais.
3. Deixe margem para o spread. Pode alargar em torno de notícias e na mudança de dia (rollover) e atingir um stop que parecia “seguro” no gráfico.
4. Ajuste o tamanho da posição ao stop. Calcule a perda em dinheiro se o stop for atingido, inclua uma margem para slippage e compare com a sua conta. Com alavancagem, o slippage é multiplicado pelo tamanho da posição. Os nossos guias sobre rácio risco/retorno e o que é um pip explicam as contas.
5. Olhe para o calendário. Gaps e slippage são mais comuns em torno de divulgações, como non-farm payrolls (NFP) (relatório de emprego nos EUA) e decisões de bancos centrais. Veja como negociar forex com notícias.
6. Conheça o horário do seu mercado. Mercados que fecham durante a noite ou ao fim de semana podem reabrir a um preço diferente. Veja horários do forex e do ouro.
7. Confirme como a sua plataforma executa a ordem. Perceba se o trailing stop funciona no servidor ou no seu dispositivo e qual o preço que ativa o stop.

Erros comuns a evitar

• Afastar o stop numa operação em perda. Isto transforma uma perda planeada numa perda não planeada.
• Esperar que um stop limit proteja uma posição aberta. Num gap pode não executar, deixando a posição totalmente exposta.
• Confundir stop loss com stop-out. Um stop loss é a sua instrução para uma posição. Um stop-out acontece quando o broker fecha posições automaticamente porque o capital da conta (equity: saldo mais ganhos/perdas flutuantes) caiu abaixo da margem exigida. Veja o nosso guia sobre margin calls (alertas/exigências de margem) e confirme nas páginas de produto da VT Markets os níveis aplicáveis à sua conta.

Experimente: abra uma conta demo e coloque a mesma operação de três formas: com stop loss, com trailing stop e com entrada por stop limit. Veja como cada uma reage perto de uma notícia agendada. Também pode adicionar o ATR a um gráfico em Web Trading ou ver o seu stop como uma linha no gráfico na app VT Markets.

Mercados em que a escolha da ordem é mais importante

Cada mercado tem o seu padrão de gaps e movimentos, por isso as ordens comportam-se de forma diferente.

• CFDs de ações seguem o horário da bolsa, por isso resultados divulgados após o fecho muitas vezes causam um gap na abertura seguinte. Veja o guia de negociação de CFDs de ações.
• Cripto negoceia 24 horas por dia e tem histórico de quedas percentuais muito grandes em períodos curtos. Comece por como negociar cripto para iniciantes.
• O Índice de Volatilidade (VIX) tende a saltar quando os mercados acionistas caem rapidamente. Veja o nosso explicador do índice de volatilidade.
• Índices e ouro reagem com força a dados económicos e decisões de bancos centrais. Veja o que são índices e o nosso guia de iniciação ao trading de ouro.

Que ordens aguentam melhor em mercados rápidos?

Nenhum tipo de ordem é perfeito em todos os mercados rápidos, e cada um implica um compromisso. A tabela mostra como tendem a comportar-se em quatro situações comuns.

Há dois padrões claros. As ordens que se tornam ordens ao mercado são fiáveis na saída, mas não no preço. As ordens que se tornam ordens limite são fiáveis no preço, mas não na saída. O flash crash de 2010 mostrou o primeiro compromisso no limite. O movimento do franco suíço em 2015 mostrou porque é que o segundo também importa: qualquer posição que ficasse aberta continuava exposta enquanto o preço continuava a mexer-se.

Comece hoje a negociar CFDs online com a VT Markets

Em mercados rápidos, a questão não é qual é a melhor ordem, mas qual o compromisso que está a aceitar. Para traders de CFDs, essa escolha anda a par do tamanho da posição, porque a alavancagem amplia qualquer slippage. O risco existe em todas as operações, e uma ordem não o elimina. O que a ordem faz é permitir-lhe decidir, com antecedência, quanta exposição está disposto a assumir — a base de uma boa gestão de risco.

Se está pronto para usar trailing stop loss, stop loss e stop limit, a VT Markets dá acesso a ferramentas e plataformas para começar.

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