O EUR/USD terminou a semana praticamente inalterado, perto de 1,1200, depois de não conseguir sustentar um movimento em direção a 1,1260, apesar do abrandamento do dólar norte-americano. Numa perspetiva mais ampla, o spot recuou cerca de seis *big figures* face aos máximos do verão acima de 1,1700, deixando o gráfico mensal a apontar para uma segunda queda consecutiva. As atenções viram-se agora para os dados preliminares de inflação da Alemanha e da Zona Euro, a par das reuniões do Banco Central Europeu e da Reserva Federal, com ambos esperados a manter a política inalterada; antevê-se que o *Fed Funds Target Range* permaneça em 3,75%–4,00%, enquanto a inflação PCE dos EUA e uma nova estimativa do crescimento do PIB do 3.º trimestre serão também analisadas.
Riscos Geopolíticos e Perspetivas para a Inflação
As tensões geopolíticas em torno do Estreito de Ormuz e a guerra Rússia-Ucrânia têm contribuído para preços da energia mais elevados, aumentando o risco de as pressões de custos externas se enraizarem na inflação da Zona Euro. Os mercados estão a incorporar cerca de 18 pontos base adicionais de aperto por parte do BCE até ao final do ano, enquanto o inquérito de setembro do BCE mostrou as expectativas de inflação a 12 meses a subirem para 3,1%, face a 3,0%, com a medida a três anos estável em 2,9% e a cinco anos em 2,5%.
Posicionamento de Mercado e Sentimento
O posicionamento é fortemente baixista: dados da CFTC mostraram posições líquidas curtas não-comerciais perto de 137,6 mil contratos, *open interest* em torno de 874,6 mil e exposição especulativa em -15,73% face a -11,41%. Ainda assim, as opções foram menos negativas, com a reversão de risco de 25 *delta* a um mês em -0,531 e o EUR/USD a recuar 1,45% no mês, à medida que as reversões de risco subiram 0,114.
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