A libra esterlina subiu para cerca de 210,20 face ao iene após a divulgação das Vendas a Retalho do Reino Unido referentes a setembro. O Office for National Statistics reportou uma queda de 0,4% em termos mensais, contra previsões de um recuo de 0,1%, depois de agosto ter avançado 0,7% na sequência de uma revisão em alta face aos 0,5%. Em termos anuais, as vendas aumentaram 0,8%, abaixo das expectativas de 1,5% e desacelerando face à leitura anterior de 2,9%, que foi revista em alta de 2,7%. As atenções viram-se agora para os dados preliminares do PMI do Reino Unido da S&P Global relativos a outubro, com divulgação prevista para as 08:30 GMT.
As expectativas em torno das taxas de juro mantiveram-se no centro das atenções, depois de os dados do IPC do Reino Unido de setembro e os números do mercado de trabalho para os três meses até agosto terem reforçado o cenário de uma política mais restritiva por parte do Banco de Inglaterra. No Japão, o IPC nacional de setembro, excluindo alimentos frescos, subiu 2,1% em termos homólogos, em linha com as estimativas e acelerando face aos 1,8% de agosto, sendo que esse valor anterior foi revisto em alta de 1,7%.
Implicações para o mercado de derivados e perspetiva de volatilidade
Recomendamos que os traders de derivados se preparem para uma maior volatilidade em GBP/JPY, numa altura em que o par negoceia perto de máximos históricos de várias décadas em torno de 210,20. Embora as vendas a retalho do Reino Unido tenham recuado 0,4% em termos mensais em setembro, números de inflação elevados mantêm vivas as expectativas de uma subida de taxas pelo Banco de Inglaterra em novembro. As posições em derivados devem contemplar oscilações de curto prazo, impulsionadas por este choque entre fraqueza do consumo e persistência de um sentimento hawkish.
Devemos considerar proteção em baixa para posições longas em libra esterlina através de opções put, como forma de salvaguarda contra mudanças súbitas na política do Banco do Japão. O IPC subjacente do Japão subiu para 2,1% em termos homólogos em setembro, acima dos 1,8% de agosto, aumentando a pressão sobre os decisores japoneses no sentido de subir as taxas de juro. Dados históricos de ciclos de mercado anteriores mostram que uma fraqueza extrema do iene frequentemente desencadeia intervenção cambial, o que pode provocar reversões rápidas nos cruzamentos do iene.
Controlos de risco e estratégias de negociação
Os traders que procuram tirar partido do diferencial de taxas de juro devem manter controlos de risco rigorosos em todas as suas contas de derivados. O diferencial de rendimentos entre obrigações britânicas e japonesas continua elevado, mas a desaceleração do crescimento anual das vendas a retalho no Reino Unido para 0,8% sugere riscos domésticos subjacentes. Se os próximos dados do Índice de Gestores de Compras (PMI) do Reino Unido mostrarem um arrefecimento económico adicional, posições longas em futuros e opções call poderão rapidamente enfrentar correções acentuadas.
Para capturar movimentos de curto prazo antes das próximas divulgações macroeconómicas, podemos implementar estratégias de opções como straddles, que beneficiam de rutura/expansão de volatilidade. Em episódios anteriores, divergências entre os dados económicos do Reino Unido e do Japão levaram a oscilações de várias centenas de pips em GBP/JPY num espaço de tempo muito curto. Monitorizar os PMI do Reino Unido e as atualizações de política no Japão nas próximas semanas será crucial para calendarizar pontos de entrada e saída em derivados.
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