Os ativos da Europa Central e de Leste ficaram aquém em outubro, uma vez que o carry de FX do CE3 face ao EUR e ao USD ficou atrás dos retornos de caixa, refletindo a expectativa de que os bancos centrais regionais não irão acompanhar as trajetórias de política do BCE e da Fed. Um cabaz de carry igualmente ponderado de CZK, HUF e PLN face ao EUR e ao USD registava um ganho desde o início do ano ligeiramente abaixo de 1%, mas permanecia cerca de 2,5 pp atrás do equivalente em caixa. O EUR tem sido pressionado nas últimas semanas pelo risco soberano, enquanto o aperto das condições financeiras não desviou o BCE da sua trajetória atual.
Desempenho relativo do carry em FX e política dos bancos centrais regionais
Os ativos da Europa Central e de Leste ficaram aquém em outubro, uma vez que o carry de FX do CE3 face ao EUR e ao USD ficou atrás dos retornos de caixa, refletindo a expectativa de que os bancos centrais regionais não irão acompanhar as trajetórias de política do BCE e da Fed. Um cabaz de carry igualmente ponderado de CZK, HUF e PLN face ao EUR e ao USD registava um ganho desde o início do ano ligeiramente abaixo de 1%, mas permanecia cerca de 2,5 pp atrás do equivalente em caixa. O EUR tem sido pressionado nas últimas semanas pelo risco soberano, enquanto o aperto das condições financeiras não desviou o BCE da sua trajetória atual.
Estabilidade no rendimento fixo e riscos para os défices
O rendimento fixo na CEE mostrou maior estabilidade, com as taxas reais descritas como favoráveis para a duration, e um cabaz de retorno total dos obrigações da CEE ponderado pela emissão a continuar a recuperar, apesar de condições mais exigentes para o crédito e para soberanos de mercados emergentes com notação semelhante. Com as curvas de rendimentos a acentuar a inclinação, os bancos centrais da CEE poderão manter as taxas inalteradas, deixando às moedas a absorção do ajustamento. Os riscos em alta para os défices foram associados a custos de financiamento persistentemente elevados e à potencial necessidade de apoio energético adicional no inverno, num contexto de constrangimentos globais de oferta, enquanto quaisquer prémios de risco da Zona Euro poderão ser amplificados na CEE e penalizar o desempenho face ao USD, CHF e outros ativos de refúgio.
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