O WTI recuou após cinco sessões consecutivas de ganhos, a negociar perto de 93,10 dólares por barril durante a sessão asiática de quinta-feira, numa altura em que Washington pondera aliviar sanções a navios da “frota sombra”. Um responsável dos EUA afirmou que as discussões visam reduzir as tarifas globais de frete, atualmente em máximos históricos, através de medidas dirigidas a petroleiros que transportaram crude e produtos refinados de produtores sancionados como a Rússia, o Irão e a Venezuela, na sequência de um levantamento temporário das restrições ao gasóleo russo.
O risco geopolítico continuou a enquadrar o mercado, à medida que as cadeias de abastecimento enfrentavam novas perturbações. Um navio porta-contentores afundou-se no Estreito de Ormuz após um ataque com projétil, enquanto as forças huthis apoiadas pelo Irão mantiveram ataques com drones e mísseis contra a Arábia Saudita, levando mais navios petroleiros a evitarem zonas estabelecidas de carregamento de crude. A Rússia também alegou ataques ucranianos a duas refinarias, incluindo a unidade de Ryazan com capacidade de 400 mil barris por dia, e disse que tal violou um “cessar-fogo energético”. Do lado da oferta, o API reportou que os stocks de crude dos EUA caíram 11,12 milhões de barris na semana até 9 de outubro, contra expectativas de um aumento de 1,9 milhões de barris, depois de uma redução anterior de 2,1 milhões de barris; os números do API e da EIA costumam divergir menos de 1% em 75% das vezes.
Perspetivas para a negociação de derivados num contexto de mudanças geopolíticas e regulatórias
Com o West Texas Intermediate a recuar para a zona de 93,10 dólares por barril, recomendamos que os traders de derivados se preparem para movimentos acentuados em ambos os sentidos nas próximas semanas. Embora a conversa sobre o alívio das sanções à frota sombra possa trazer um alívio temporário em baixa, a acumulação de riscos geopolíticos sugere que esta queda de preços pode ser de curta duração. Desaconselhamos posições curtas agressivas enquanto os preços se mantiverem de forma sólida acima de níveis técnicos-chave próximos dos 90 dólares.
A escalada de ataques no Estreito de Ormuz e os ataques a grandes infraestruturas energéticas, como a refinaria russa de Ryazan (400 mil barris por dia), estão a enviesar fortemente os riscos para a subida. Historicamente, em períodos de maior conflito no Médio Oriente, as métricas de volatilidade do crude sobem frequentemente acima de 35%, tornando as opções de compra (calls) simples mais caras. Para gerir estes prémios elevados, favorecemos a utilização de spreads de calls em alta (bull call spreads) para captar potenciais subidas rumo aos 98-100 dólares, mantendo o risco definido.
Métricas de mercado, resposta da OPEP+ e estratégias de negociação
Os traders devem acompanhar de perto as métricas oficiais de inventários divulgadas pelo Governo para validar a forte redução semanal de 11,12 milhões de barris reportada por dados da indústria. Como os dados de inventários governamentais historicamente coincidem com os relatórios da indústria em cerca de 75% das vezes, uma confirmação adicional desta queda poderá desencadear uma rápida cobertura de posições curtas. O precedente histórico mostra que reduções inesperadas dos stocks domésticos de crude superiores a 10 milhões de barris tendem a impulsionar os futuros do primeiro mês entre 3% e 5% no espaço de quarenta e oito horas.
Sugerimos também monitorizar a forma como a OPEP+ responde a estas perturbações contínuas nas exportações na Arábia Saudita e na região em geral. Tendo em conta que as tarifas globais de frete permanecem desconfortavelmente elevadas e que zonas-chave de carregamento estão a ser evitadas ativamente, o aperto da oferta física deverá sobrepor-se a mudanças regulatórias temporárias. Os traders de derivados devem considerar manter tamanhos de posição mais reduzidos do que o habitual para navegar manchetes súbitas de política ou desenvolvimentos militares inesperados.
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