Os dados de inflação nos EUA vieram acima das expectativas, com o IPC global a subir 3,7% em termos homólogos face a 3,4% anteriormente e a um consenso de 3,6–3,7%. O IPC subjacente acelerou para 2,6% a partir de 2,4%, contra uma previsão de 2,5–2,6%, enquanto o IPC global avançou 0,6% em cadeia face a 0,2% anteriormente e a 0,4–0,5% esperado; o IPC subjacente manteve-se nos 0,3%. Em separado, a dívida federal dos EUA foi descrita como acima de 34 biliões de dólares. Os números reforçaram a narrativa de taxas “mais altas por mais tempo”, à medida que a probabilidade de uma pausa em outubro aumentou e as expectativas de uma subida em dezembro foram reavivadas.
O dólar fortaleceu-se face aos principais pares. O EUR/USD caiu para 1,11270 (-0,64%) a partir de 1,11988, enquanto o USD/JPY negociou na zona 149–150; o GBP/USD registou anteriormente um ganho de 51 pips mas perdeu fôlego, e o AUD/USD, USD/CAD, USD/CHF e NZD/USD moveram-se 46 pips, 45 pips, 49 pips e 44 pips, respetivamente. O ouro desceu para 4.094,25 (-1,43%) a partir de cerca de 4.150 e a prata recuou para 57,39 (-3,19%). Os preços das criptomoedas aliviaram, com a Bitcoin nos 82.738,34 (-0,75%), a Ethereum nos 2.476,52 (-1,17%), a Solana nos 105,45 (-1,19%), a XRP nos 1,3582 (-0,54%), a DOGE nos 0,08331 (-1,07%) e a PEPE nos 0,0000041 (-1,68%).
Estratégia de Derivados para um Ambiente de Taxas de Juro Mais Elevadas
Aconselhamos os traders de derivados a alinharem as suas posições com um ambiente persistente de taxas de juro “mais altas por mais tempo” nas próximas semanas. Com a inflação global nos EUA a saltar para 3,7% em termos homólogos e a inflação subjacente a manter-se “pegajosa” nos 2,6%, os mercados estão agora a incorporar uma probabilidade mais elevada de uma subida de taxas por parte da Fed em dezembro. Esperamos que este enquadramento monetário mantenha o dólar norte-americano forte, enquanto continua a pressionar os ativos de risco.
Em futuros e opções de câmbio, recomendamos vender recuperações de curto prazo em pares como o EUR/USD e o AUD/USD. Após a divulgação da inflação, o EUR/USD quebrou de forma decisiva abaixo de 1,1130, à medida que a divergência económica entre os EUA e a Europa se alarga. Dados históricos de mercado mostram que, quando as yields das Treasuries a 2 anos sobem após uma surpresa inflacionista, o “greenback” tende, tipicamente, a valorizar durante duas a quatro semanas.
Em derivados de USD/JPY, mantemos uma perspetiva otimista para a zona 149–150, mas os traders devem gerir cuidadosamente a ameaça de intervenção cambial. Intervenções históricas no mercado mostram que as autoridades de bancos centrais tendem a atuar de forma agressiva assim que o par ultrapassa o nível crítico de 150. Por esse motivo, preferimos estratégias com ganho máximo limitado, como spreads de calls, em vez de manter posições longas em futuros com potencial ilimitado.
Nas matérias-primas, esperamos que os derivados sobre ouro e prata se mantenham sob forte pressão, dado que as taxas reais permanecem elevadas. O ouro caiu mais de 1,4% para 4.094 dólares logo após o relatório, confirmando que yields mais altas continuam a reduzir a atratividade de detenção de metais sem rendimento. Sugerimos que os traders de derivados aproveitem rallies de curto prazo para vender calls (lado da alta) ou comprar opções put, até que as yields das obrigações mostrem sinais claros de arrefecimento.
Perspetiva para Derivados de Cripto em Contexto de Aperto de Liquidez
No universo de derivados de cripto, recomendamos concentrar capital na Bitcoin, evitando altcoins de beta elevado. A Bitcoin tem aguentado relativamente bem na zona dos 81.000 a 82.000 dólares, absorvendo condições de liquidez apertadas muito melhor do que outros ativos digitais alternativos. Preferimos negociar a Bitcoin dentro de um intervalo definido, comprando em quedas perto dos 81.000 dólares e reduzindo a alavancagem à medida que os preços se aproximam dos 85.000 dólares.
Em contraste, altcoins de beta elevado como a Ethereum e a Solana permanecem vulneráveis a mais quedas à medida que a liquidez global seca. Ciclos históricos do mercado cripto demonstram que altcoins especulativas perdem terreno de forma significativa face à Bitcoin sempre que as yields das Treasuries dos EUA disparam. Os traders de derivados devem reduzir a alavancagem total e manter tamanhos de posição mais pequenos até a volatilidade macro abrandar.
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