O ouro (XAU/USD) caiu na quarta-feira depois de os dados de inflação dos EUA terem impulsionado o dólar norte-americano e as yields dos Treasuries. O metal estava a negociar perto de 4.102 dólares, a recuar 1,41% no dia. O IPC de setembro subiu 0,6% em cadeia mensal, acima dos 0,4% de agosto, enquanto a inflação homóloga acelerou para 3,7%, face a 3,4%, acima dos 3,6% previstos. O IPC subjacente aumentou 0,3% no mês, contra 0,2% esperados, e a taxa subjacente homóloga subiu para 2,6%, face a 2,4%, superando a previsão de 2,5%. O índice do dólar (DXY) avançou para cerca de 102,67, o valor mais elevado desde abril de 2025, e a yield a 10 anos somou cerca de 10 pb, para 5,28%.
Os preços mais elevados da energia, ligados às tensões no Médio Oriente, foram apontados como um fator de pressão inflacionista persistente, aumentando o risco de a inflação se manter acima da meta de 2% da Fed. Os mercados monetários aumentaram a incorporação de mais três subidas de taxas até ao final de 2027, com uma probabilidade de 43,7% de um movimento na reunião de 27-28 de outubro, face a 22% anteriormente, e probabilidades de dezembro perto de 90%, segundo a CME FedWatch. Do ponto de vista técnico, o XAU/USD manteve um intervalo de 4.100-4.200 dólares, a negociar abaixo das médias móveis simples (SMA) de 50, 100 e 200 dias; o RSI situava-se em torno de 42 e o MACD estava ligeiramente positivo. Foram assinalados níveis de resistência em 4.200, 4.249, 4.337, 4.400 e 4.525 dólares, com suporte em 4.100 e depois em 4.000-3.950 dólares.
Perspetiva para negociação de derivados
Aconselhamos os traders de derivados a adotarem uma postura cautelosa, com viés de curto a neutro no ouro nas próximas semanas, uma vez que yields mais altas pressionam ativos que não pagam juros. Com a inflação homóloga nos EUA a acelerar para 3,7% e as yields do Treasury a 10 anos a atingirem 5,28%, deter ouro implica, neste momento, um elevado custo de oportunidade. Historicamente, sempre que as yields de referência sobem acima de 5% em ciclos hawkish da Fed, os metais preciosos têm dificuldade em manter um impulso ascendente sustentado.
Recomendamos acompanhar de perto o suporte-chave nos 4.100 dólares para potenciais posições curtas em caso de rutura (breakout) ou estratégias de opções com viés baixista, como bear put spreads. Uma quebra clara abaixo de 4.100 dólares poderá rapidamente desencadear vendas técnicas sistemáticas, com descida em direção à zona de suporte de 4.000 a 3.950 dólares. Os traders que pretendam vender em ressaltos (rallies) devem apontar à resistência inicial perto de 4.200 dólares, que coincide com a média móvel simples de 100 dias nos 4.249 dólares.
Dinâmica cambial e de ativo-refúgio
Nos mercados de derivados cambiais e de taxas de juro, devemos manter-nos alinhados com a subida do índice do dólar norte-americano, que recentemente atingiu máximos de vários meses perto de 102,67. Os futuros de taxas incorporam agora uma probabilidade de 43,7% de uma subida em outubro e quase 90% em dezembro, conferindo momentum de curto prazo ao dólar. Posições longas em dólar dos EUA contra moedas com yields mais baixas continuam a ser uma estratégia atrativa enquanto os preços da energia continuarem a pressionar a inflação agregada em alta.
Ainda assim, devemos manter agilidade, porque as tensões persistentes no Médio Oriente e os custos elevados do crude podem manter um piso sob o ouro enquanto ativo-refúgio. Historicamente, choques energéticos persistentes podem desencadear rallies súbitos de aversão ao risco (risk-off) mesmo durante ciclos de aperto monetário agressivo. A utilização de limites de risco rigorosos em torno de barreiras de resistência-chave, como a média móvel de 50 dias nos 4.337 dólares, será crucial para gerir volatilidade inesperada do lado positivo.
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