O Índice do Dólar (DXY) recuou de um máximo de 18 meses antes da divulgação do Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA relativo a setembro, prevista para quarta-feira às 12:30 GMT. O CPI global deverá situar-se em 3,6% face a 3,4%, enquanto se estima que os preços subjacentes subam 0,2% em termos mensais, comparando com 0,6% no índice total; os mercados já incorporam totalmente uma subida de 25 pontos base pela Reserva Federal em dezembro, embora uma leitura mensal do núcleo de 0,4% seja apontada como gatilho para um movimento mais cedo, na reunião de 27-28 de outubro. O suporte das yields dos EUA mantém-se firme, com a yield do Treasury a 10 anos perto de 5,2% e próxima de um máximo de 24 anos; o governador Waller atribuiu a subida ao crescimento e afirmou que os Treasuries perderam o “convenience yield”, estimando o custo em 0,5 a 0,7 pontos.
O petróleo também aliviou, com o Brent a regressar para baixo de 106 dólares depois de negociar acima de 107, perante expectativas de aumento da oferta russa de gasóleo, reduzindo a procura de dólares por parte de importadores europeus e japoneses. O DXY caiu de pouco abaixo de 102,60 para pouco abaixo de 102,20, após o impulso de segunda-feira para pouco acima de 102,60, o nível mais elevado desde abril de 2025; mais tarde estabilizou perto de 102,20 e o ressalto para 102,30 perdeu força. Do ponto de vista técnico, permanece bem acima da EMA de 50 dias perto de 100,70, e a correção corresponde a cerca de um décimo da recuperação desde o mínimo de 9 de setembro, perto de 98,60.
Abordagens de negociação de derivados para a volatilidade que se aproxima
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade de curto prazo à medida que o mercado assimila o próximo relatório do CPI. Se a inflação subjacente mensal saltar para 0,4% em vez dos 0,2% esperados, os modelos de probabilidade indicam que uma subida antecipada das taxas no final de outubro passa a ser uma realidade distinta. Os traders de opções poderão considerar estratégias de volatilidade ou contratos de calls de alta sobre o Índice do Dólar para capturar uma eventual rutura súbita acima do recente pico de 102,60.
Olhando para além da divulgação imediata, recomendamos manter uma postura seletivamente otimista sobre o dólar, gerindo cuidadosamente o risco. Historicamente, quando as yields do Treasury a 10 anos consolidam perto de máximos de várias décadas acima de 5%, recuos em direção a níveis técnicos de suporte importantes tendem a atrair forte compra institucional. Posições em derivados estruturadas para comprar em quedas perto da média móvel de 50 dias, em torno de 100,70, oferecem uma relação risco/retorno favorável para as próximas semanas.
Interação entre moedas e matérias-primas: impacto do petróleo e gestão de risco
Devemos também acompanhar de perto os preços do petróleo, uma vez que a queda do crude para abaixo de 106 dólares por barril tem impacto direto nos fluxos cambiais internacionais. Estatisticamente, recuos sustentados no petróleo aliviam a procura de dólares no curto prazo por parte de importadores estrangeiros de energia, proporcionando uma margem de manobra temporária às moedas europeias e japonesas. Os traders de derivados podem tirar partido desta mudança temporária recorrendo a estratégias de opções de risco definido sobre os principais pares cambiais, antes de os mercados energéticos poderem voltar a apertar.
Por fim, aconselhamos a utilização de estratégias de opções estruturadas em vez de exposição direta ao spot, dado que os indicadores diários de momentum ainda estão a arrefecer a partir de níveis de sobrecompra. Com as yields dos EUA a oferecerem uma vantagem de rendimento muito significativa perto de 5,2%, a dinâmica de carry trade continua a favorecer fortemente o dólar num horizonte de várias semanas. Definir proteções rigorosas ou comprar contratos de puts salvaguardará posições longas caso uma inflação mais fraca provoque uma venda temporária.
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