Suporte de Curto Prazo e Principais Catalisadores de Dados para o Dólar dos EUA
Três bancos consideram que o dólar norte-americano deverá manter-se suportado no curto prazo por preços do petróleo mais firmes, yields dos EUA em níveis elevados e expectativas persistentes de aperto por parte da Reserva Federal, embora não antecipem nem uma ruptura clara nem uma inversão acentuada sem um catalisador evidente. O próximo ponto de atenção é o núcleo do IPC (core CPI) dos EUA, com um banco a indicar que seria necessária uma leitura de 0,4% em termos mensais (m/m) ou superior para alterar de forma material a forma como o mercado está a fazer o “pricing”. De um modo geral, caracterizam a subida como esticada, com posicionamento já bastante alongado, o que implica que a continuação do movimento dependerá dos dados que forem sendo divulgados, mais do que apenas da dinâmica/momentum.
Visões Divergentes dos Bancos sobre o Trajeto de Recuperação do Dólar
Uma perspectiva é a de que o banco central deverá manter as taxas em outubro, antes de uma subida de 25 pb em dezembro já totalmente incorporada pelos mercados, e que os custos mais elevados da energia poderão elevar a inflação headline enquanto o núcleo se mantém contido, limitando ganhos adicionais do USD. Outra defende que a recuperação do dólar assenta mais na credibilidade da Fed, reforçada pela subida de taxas do mês passado, do que na orientação futura (forward guidance). Uma terceira refere que o seu modelo mostra o USD sobrevalorizado face a todas as divisas do G10, exceto a libra esterlina, estimando uma sobrevalorização de 1,1% numa base de ponderação igual; ainda assim, não vê um catalisador para uma inversão, alertando simultaneamente para o risco associado às eleições intercalares (midterms) nos EUA e para um potencial posicionamento de precaução no final de outubro.
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