USD/JPY recuou após ganhos modestos na sessão anterior, negociando perto de 158,10 durante as horas asiáticas de segunda-feira, numa altura em que o feriado japonês do Dia do Desporto reduziu a liquidez. As atenções centram-se na reunião do Banco do Japão (BoJ) de 29–30 de outubro, quando os responsáveis irão avaliar novos dados do terceiro trimestre, que deverão mostrar exportações resilientes, a par de custos elevados para empresas e famílias, embora uma segunda subida consecutiva das taxas pareça improvável após o aumento de setembro. Os mercados estão a antecipar que a taxa-alvo overnight suba para 1,50% (de 1,25%) em dezembro ou janeiro — o que seria o sétimo aumento do ciclo — e depois, potencialmente, para 1,75% em março ou abril.
O par também abrandou à medida que o Dólar dos EUA foi pressionado por dados de sentimento mais fracos: o Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan caiu para 46,3 em outubro, face a 48,1 em setembro, contra expectativas de 47,6. Com o CPI e o PPI previstos para quarta e quinta-feira, a precificação da Fed mantém-se cautelosa, com o CME FedWatch a apontar para uma probabilidade de 17,7% de uma subida de pelo menos 25 pontos base este mês, abaixo de 24,4% há uma semana, enquanto para dezembro o mercado atribui 84,1%. Em separado, voltaram as preocupações no mercado energético após comentários de que os EUA poderiam juntar-se à Arábia Saudita contra militantes Houthi apoiados pelo Irão no Iémen, na sequência de mais um ataque mortal ao aeroporto internacional de Riade.
Negociação Cautelosa e Oportunidade de Curto Prazo
Aconselhamos os traders de derivados a manterem-se cautelosos hoje, uma vez que a baixa liquidez devido ao feriado no Japão mantém o USD/JPY a oscilar perto do nível de 158,10. No entanto, este início calmo oferece uma boa janela de entrada para colocar ordens antes da divulgação de dados cruciais de inflação nos EUA, prevista para mais tarde esta semana. Os traders devem preparar-se para uma volatilidade mais elevada assim que a participação plena do mercado regressar.
Com o Índice de Sentimento do Consumidor dos EUA a recuar para 46,3 em outubro, o abrandamento da confiança económica poderá continuar a pressionar o Dólar em baixa. Como os mercados atribuem apenas 17,7% de probabilidade a uma subida das taxas pela Reserva Federal este mês, a compra de opções put de curto prazo sobre o USD/JPY pode ajudar a captar movimentos de queda. Esperamos que os próximos dados de preços no consumidor e no produtor ditem a direção de curto prazo do «greenback».
Posicionamento de Médio Prazo e Riscos Geopolíticos
Olhando para a reunião do Banco do Japão de 29–30 de outubro, uma subida imediata das taxas é improvável, mas os mercados de futuros estão a incorporar uma subida para 1,50% até dezembro ou janeiro. Historicamente, quando o diferencial de rendibilidade entre as Treasuries norte-americanas a 10 anos e as obrigações japonesas estreita, o USD/JPY tende a recuar a partir de máximos de várias décadas. Recomendamos a estruturação de contratos de médio prazo que beneficiem deste estreitamento do diferencial de taxas de juro.
O aumento das tensões geopolíticas no Médio Oriente também sustenta a manutenção de proteção através de opções call sobre o iene japonês. O iene tem sido consistentemente um ativo de refúgio em períodos de conflitos globais, apreciando frequentemente de forma rápida quando o stress de mercado aumenta. Sugerimos manter controlos de risco apertados em posições longas em Dólar dos EUA, para proteger contra movimentos súbitos de aversão ao risco nas próximas semanas.
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