O apetite pelo risco reforçou-se na entrada para sexta-feira, depois de Donald Trump ter afirmado que não haveria um ataque dos EUA ao Irão antes das eleições intercalares de 3 de novembro, enquanto o índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan referente a outubro será divulgado mais tarde. Trump disse também que as conversações com o Irão foram produtivas e alegou que o petróleo estava a “fluir em números recorde de barris através do Estreito de Ormuz”, embora um jornal tenha noticiado que o presidente tinha instruído responsáveis a preparar opções para retomar os combates. Na manhã europeia, os futuros dos índices acionistas dos EUA subiram entre 0,1% e 0,6%; o WTI caiu cerca de 0,5% para perto de 90 dólares, e o índice do dólar (DXY) recuou para a zona de 102,00 após perdas marginais na quinta-feira.
O governador da Reserva Federal, Christopher Waller, afirmou que são necessárias novas subidas das taxas diretoras, mas que o ritmo pode manter-se flexível. O Deutsche Bank referiu que a yield da Treasury a 10 anos atingiu 5,35% intradiário antes de encerrar 5,7 pb abaixo, em 5,23%, acrescentando que o pricing do Fed se tornou ligeiramente mais dovish depois de Waller ter dito que as subidas não têm de ocorrer em reuniões consecutivas. O USD/CAD estabilizou acima de 1,4200 antes do relatório de emprego de setembro no Canadá, onde a taxa de desemprego é esperada em 6,5% face a 6,4%. O EUR/USD manteve-se acima de 1,1200, o GBP/USD permaneceu acima de 1,3200, o ouro negociou perto de 4.200 dólares, a subir cerca de 1,5%, e o USD/JPY avançou quase 0,3% para acima de 158,20. O ministro das Finanças do Japão disse que uma revisão de despesa ao estilo DOGE iria alargar o escrutínio a dezenas de milhares de milhões de dólares em fundos públicos e subsídios.
Perspetivas para Energia, Rendimento Fixo e Metais Preciosos
Sugerimos que os traders de derivados acompanhem de perto o mercado de crude, com o West Texas Intermediate (WTI) a oscilar perto de 90 dólares. Embora a pausa temporária nas tensões EUA-Irão antes das intercalares de novembro ofereça alívio de curto prazo, os dados históricos mostram que pausas geopolíticas antecedem frequentemente movimentos bruscos de 8% a 12% nos derivados de energia. Recomendamos o recurso a estratégias de opções baseadas em volatilidade para capturar movimentos súbitos de preço assim que a janela política se feche.
Com a yield da Treasury dos EUA a 10 anos a recuar para 5,23% a partir do pico recente de 5,35%, vemos um quadro em mutação para os futuros de taxas de juro. A flexibilidade sinalizada pela Reserva Federal sugere que o ritmo agressivo de subidas consecutivas está a abrandar, o que historicamente desencadeia rallies de curto prazo nos derivados de rendimento fixo. Os traders devem considerar posicionar-se para uma curva de yields mais plana, à medida que os próximos dados macroeconómicos orientarem os próximos passos de política monetária.
A subida impressionante do ouro em direção aos 4.200 dólares reflete uma procura subjacente excecionalmente forte. Historicamente, quando os metais preciosos mantêm o momentum após um recuo das yields, isso indica cobertura institucional significativa contra a inflação de longo prazo. Consideramos prudente manter exposição longa através de futuros ou opções sobre ouro como forma de cobertura face a mudanças inesperadas de política no pós-eleições.
Evolução dos Mercados Cambiais e Estratégias
Nos mercados cambiais, estamos a acompanhar de perto o USD/CAD, que negoceia acima de 1,4200 antes dos dados do mercado de trabalho canadiano. Com as expectativas do mercado a apontarem para uma taxa de desemprego de 6,5%, qualquer surpresa em alta poderá enfraquecer rapidamente o dólar canadiano e empurrar o par para níveis de resistência relevantes. Aconselhamos os traders a adotarem uma gestão de risco defensiva nas posições em CAD para navegar esta volatilidade esperada.
Entretanto, o par USD/JPY continua a ganhar tração acima de 158,20, na sequência das novas iniciativas de revisão de despesa no Japão. Historicamente, grandes reestruturações fiscais no Japão desencadeiam forte volatilidade no iene, à medida que os mercados avaliam o financiamento de promessas governamentais onerosas. Sugerimos manter um viés altista de curto prazo no USD/JPY, permanecendo, contudo, muito atentos a potenciais zonas de intervenção governamental perto de 160,00.
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