USD/CAD recuou 0,15% na terça-feira para cerca de 1,4240, aliviando face aos máximos recentes perto de 1,4300, enquanto o Dólar Canadiano se manteve sob pressão à medida que os preços do petróleo caíam com as expectativas de melhoria da oferta. O JPMorgan estimou os embarques de crude do Médio Oriente em 17,5 milhões de barris por dia, cerca de 98% dos níveis pré-guerra, e indicou que os fluxos de produtos refinados recuperaram para 3 milhões de barris por dia. As perspetivas de oferta foram ainda moldadas pelo acordo do G7 para libertar 100 milhões de barris de gasóleo e crude, juntamente com o Kuwait a sinalizar produção perto de 75% dos níveis pré-conflito e a Arábia Saudita a cortar os preços oficiais de venda para compradores asiáticos.
Do lado dos EUA, o NER Pulse da ADP mostrou que os empregadores privados adicionaram, em média, 23,750 mil empregos por semana nas quatro semanas até 19 de setembro, acima de 22,50 mil anteriormente, numa altura em que os mercados avaliam as expectativas de política da Reserva Federal após sinais recentes mais suaves no emprego. No Canadá, a atenção vira-se para os dados do mercado de trabalho de setembro, com previsões de +5,0 mil empregos após -41,7 mil em agosto, uma taxa de desemprego a subir 0,1 p.p. para 6,5% e a taxa de participação inalterada em 65,0%. Em separado, a precificação de subidas de taxas do BoC de 100 pb ao longo de 12 meses foi assinalada como vulnerável a repricing. Entre os níveis técnicos referidos contam-se spot perto de 1,4247, a SMA de 100 períodos em 1,4244, a SMA de 200 períodos em 1,4203, RSI (14) em torno de 42, resistência em 1,4260 e depois 1,4293, e suportes em 1,4232, 1,4200–1,4175, 1,4150 e 1,4133.
Fatores Fundamentais e Perspetivas Macro
Vemos um forte argumento para estratégias com viés longo em derivados sobre o USD/CAD nas próximas semanas. Embora o par tenha aliviado ligeiramente para 1,4240 face ao pico recente perto de 1,4300, o Dólar Canadiano continua altamente vulnerável a novas quedas. Esta fraqueza é impulsionada por um declínio constante nos preços do crude, que tradicionalmente dita a direção do “loonie”.
Esperamos que os preços do petróleo se mantenham sob pressão à medida que a oferta global recupera rapidamente, com os embarques de crude do Médio Oriente a regressarem a quase 98% dos níveis pré-guerra. A decisão do G7 de libertar 100 milhões de barris de crude e gasóleo das reservas de emergência deverá manter referências globais como o Brent com dificuldade em sustentar ganhos. Os traders de derivados deverão considerar vender contratos orientados para a energia ou comprar opções call de USD/CAD para capitalizar este agravamento do excedente de oferta.
O inquérito ao mercado de trabalho canadiano que se aproxima é um evento de risco crítico, com as expectativas a apontarem para uma fraca criação de apenas 5.000 empregos, após uma perda massiva de 41.700 empregos em agosto. Acreditamos que a atual expectativa do mercado de 100 pontos base de subidas das taxas de juro domésticas ao longo do próximo ano é demasiado agressiva tendo em conta o enquadramento frágil. Com a inflação subjacente a oscilar perto da meta de 2%, qualquer mudança dovish nas expectativas de política deverá desencadear uma venda acentuada da moeda canadiana.
Do outro lado do par, a contratação no setor privado dos EUA mostrou uma modesta aceleração, com os ganhos médios semanais de emprego a subirem para 23.750, proporcionando uma almofada sólida para o “greenback”. Mesmo com a Reserva Federal a navegar um percurso cauteloso, as yields dos Treasuries permanecem resilientes face às suas congéneres canadianas. Este alargamento do diferencial de taxas suporta a nossa perspetiva otimista para o Dólar norte-americano contra o “loonie”.
Perspetiva Técnica e Estratégias de Trading
De uma perspetiva técnica, recomendamos comprar USD/CAD em recuos em direção à zona de suporte entre 1,4200 e 1,4232, onde médias móveis relevantes deverão limitar as perdas. Uma quebra clara acima da resistência imediata em 1,4260 poderá rapidamente abrir caminho para uma subida até 1,4293. A utilização de opções estruturadas ou de ferramentas de gestão de risco mais apertadas em contratos spot ajudará a gerir a volatilidade antes dos decisivos dados de emprego desta semana.
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