O ouro recuperou depois de ter deslizado para um mínimo de dois meses nos 4.104 dólares durante a sessão asiática, numa altura em que a descida dos rendimentos dos Treasuries dos EUA e um dólar mais fraco ajudaram a impulsionar o XAU/USD para perto dos 4.173 dólares, mais 0,82% na sessão. O rendimento a 10 anos recuou para cerca de 5,269% após ter tocado 5,349% na segunda-feira, o valor mais elevado desde 2002, enquanto o Índice do Dólar dos EUA recuou em direção a 101,80, a partir de um máximo do ano de 102,53. Ainda assim, a ação do preço manteve-se lateralizada entre 4.100 e 4.200 dólares, com as expectativas de taxas elevadas por mais tempo e os custos de financiamento ainda altos a limitarem a continuidade do movimento.
Os dados laborais dos EUA mostraram que a média de quatro semanas do ADP para os ganhos semanais de emprego no setor privado subiu para 23,75 mil, face a 22,5 mil, enquanto a ferramenta CME FedWatch apontava para uma probabilidade de 78% de manutenção das taxas na reunião de 27-28 de outubro, após leituras mais suaves do NFP e da inflação PCE na semana passada. O petróleo continuou a ser um fator de oscilação: o WTI negociou em torno de 87 dólares, perto de mínimos de um mês, apesar de persistirem os riscos de inflação energética. Em termos técnicos, o ouro manteve-se abaixo da SMA das Bandas de Bollinger a 20 dias, nos 4.263 dólares; o RSI oscilou em torno de 40 e o MACD permaneceu negativo, deixando os 4.100 dólares como primeiro suporte, juntamente com a banda inferior perto de 4.087 dólares, com 4.000-3.950 dólares abaixo, e resistência acumulada em 4.263, 4.439, 4.500 e 4.700 dólares.
Estratégias laterais de curto prazo e perspetiva técnica
Devemos concentrar-nos em estratégias de curto prazo para um mercado em intervalo nas próximas semanas, uma vez que o ouro continua confinado entre 4.100 e 4.200 dólares. O recuo temporário do Índice do Dólar dos EUA para 101,80 e a descida dos rendimentos dos Treasuries a 10 anos para 5,269% proporcionam uma breve janela para posições long táticas junto à banda inferior. No entanto, devemos manter cautela, pois o potencial de subida permanece fortemente limitado pelos custos de financiamento elevados.
De uma perspetiva técnica, sugerimos definir parâmetros de risco rigorosos, uma vez que o gráfico diário mantém um tom baixista abaixo do nível dos 4.263 dólares. Se o suporte psicológico nos 4.100 dólares falhar, antecipamos uma descida rápida em direção à zona dos 4.000 a 3.950 dólares. Consequentemente, os traders de derivados deverão ponderar a compra de puts de proteção ou a abertura de posições curtas se ocorrer uma quebra clara abaixo dos 4.087 dólares.
Contexto histórico, procura institucional e estratégias prospetivas
Historicamente, rendimentos dos Treasuries sustentados acima de 5% criam um ambiente particularmente desafiante para os metais preciosos, remetendo para as grandes mudanças de mercado observadas em 2002, quando os rendimentos se mantiveram pela última vez nestes níveis. Ainda assim, é possível encontrar algum conforto no facto de os bancos centrais globais terem comprado consistentemente mais de 1.000 toneladas métricas de ouro por ano nos últimos anos, estabelecendo um piso macroeconómico sólido. Esta procura institucional persistente indica que qualquer correção mais profunda poderá servir como um ponto de entrada atrativo para opções call de longo prazo.
Olhando em frente, devemos preparar-nos para uma volatilidade mais elevada em torno da divulgação, na quarta-feira, das minutas do FOMC e da próxima reunião do banco central no final de outubro. Embora os mercados de futuros precifiquem uma probabilidade de 78% de as taxas de juro permanecerem inalteradas, qualquer sinal de uma subida em dezembro deverá desencadear uma reação forte do mercado. Para navegar esta incerteza, devemos considerar a implementação de estratégias de opções baseadas em volatilidade, como straddles, para beneficiar de movimentos acentuados em qualquer direção.
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