O USD/JPY subiu ligeiramente no início da sessão europeia de terça-feira, ultrapassando os 158,00, à medida que a procura estável por Dólar norte-americano superou as preocupações com uma potencial intervenção japonesa. O tom geral continua favorável ao dólar, com o Índice do Dólar (DXY) perto do seu nível mais elevado desde abril de 2025, mesmo com o esmorecimento das expectativas de uma subida de taxas da Reserva Federal em outubro. Dados recentes dos EUA apontaram para uma inflação a arrefecer e um mercado de trabalho ligeiramente mais fraco, enquanto o crude caiu para um mínimo de quatro semanas, depois de exportações resilientes no Médio Oriente e da libertação de reservas estratégicas numa operação de emergência do G7 terem aliviado as preocupações com a oferta, reduzindo a perceção de pressão para uma política monetária mais restritiva por parte da Fed.
Os mercados continuam a atribuir uma probabilidade superior a 85% a uma subida das taxas nos EUA até ao final do ano, com yields elevadas nos EUA e o risco associado ao conflito no Médio Oriente a sustentarem a procura por ativos-refúgio. O iene tem sido penalizado por expectativas reduzidas de um aperto mais firme do Banco do Japão; fontes indicaram que alguns decisores continuam cautelosos quanto a uma nova subida ainda este mês. Uma avaliação de discurso atribuiu 7,2/10, e responsáveis reiteraram uma trajetória gradual com o objetivo de ancorar a inflação em torno de 2%. Em termos técnicos, foram assinaladas resistências em 157,47 e 158,73, com suportes em 156,99, 156,58, 155,70, 154,61 e 152,84, enquanto a atenção se volta para as atas do FOMC na quarta-feira e para comentários de membros-chave do comité.
Força do Índice do Dólar e fatores macroeconómicos
Estamos atualmente a observar o Índice do Dólar norte-americano a oscilar perto dos níveis mais elevados desde abril de 2025, exercendo uma forte pressão ascendente sobre o par USD/JPY. Com a taxa de câmbio a negociar de forma sustentada acima dos 158,00, consideramos que os traders de derivados devem preparar-se para uma potencial rutura acima da resistência imediata em 158,73. Sugerimos acompanhar estes níveis de perto nas próximas semanas, uma vez que as compras persistentes de dólares continuam a superar o receio do mercado de uma intervenção governamental súbita.
Este momentum altista é fortemente sustentado pelo diferencial de rendimentos, com a yield da Treasury a 10 anos a manter-se robusta acima dos 4,0%. Apesar de sinais recentes de arrefecimento no mercado de trabalho dos EUA, a formação de preços de mercado continua a refletir uma probabilidade de 85% de que a Reserva Federal mantenha os custos de financiamento elevados, ou mesmo os aumente, até ao final do ano. Consideramos que esta divergência macro torna as posições long em dólar particularmente atrativas para detentores de contratos de curto prazo.
Orientação de política do Banco do Japão e perspetiva técnica
Do outro lado do par, o Banco do Japão mantém-se extremamente cauteloso, com relatos recentes a indicarem que os decisores estão relutantes em avançar com outra subida de taxas este mês. Embora a inflação subjacente no Japão se tenha mantido perto do objetivo de 2%, a abordagem gradualista do banco central limita qualquer recuperação imediata da moeda. Recomendamos que os traders de opções e de futuros incorporem esta mudança lenta de política, que mantém o iene estruturalmente fraco face ao dólar de maior rendimento.
Numa perspetiva técnica, devemos procurar oportunidades de compra em recuos em direção à Média Móvel Simples (SMA) de 100 períodos, perto de 156,99, que coincide com importantes níveis de suporte de Fibonacci. Uma rutura clara acima de 158,73 poderá rapidamente abrir caminho para um movimento em direção ao patamar psicológico dos 160,00. No entanto, devemos manter-nos atentos a volatilidade súbita, pois qualquer intervenção verbal inesperada por parte de responsáveis das finanças japonesas poderá, temporariamente, puxar os preços para baixo até à zona de suporte dos 155,70.
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