O euro prolongou as perdas face a um dólar norte-americano mais firme na terça-feira, numa altura em que a incerteza política e a deterioração das perspetivas orçamentais voltaram a alimentar receios de contágio da dívida no bloco. O movimento deixou o EUR/USD a resvalar novamente em direção a 1,1200, depois de uma recuperação anterior ter perdido fôlego ligeiramente abaixo de 1,1230, com os dados das fábricas na Alemanha a falharem em melhorar o sentimento e o risco soberano a regressar ao centro das atenções.
As encomendas às fábricas alemãs afundaram 10,6% em agosto, após um aumento de 3,2% em julho, enquanto a taxa homóloga abrandou para 2,7% face a 14%. A queda foi impulsionada pelas encomendas de material de transporte, que recuaram 61% em termos ajustados sazonalmente depois de terem duplicado no mês anterior, ao passo que as encomendas excluindo contratos de grande dimensão cederam apenas 0,1%. A pressão mais ampla sobre a moeda única foi agravada pelo diferencial de yields entre OAT francesas e Bunds alemãs ter atingido níveis não vistos desde a crise financeira de 2009, a par do impasse político em França até às presidenciais de 2027 e de eleições antecipadas em Espanha em novembro. O Brent caiu abaixo de 100 dólares por barril, mesmo com a subida dos fluxos de petróleo através do Estreito de Ormuz, embora os preços permaneçam mais de 25% acima dos mínimos de agosto; o BCE enfrenta um dilema de política monetária com a inflação ainda acima da meta de 2%. Nos EUA, o ISM de serviços indicou um abrandamento da atividade em setembro, mas o dólar tem sido apoiado por yields dos Treasuries em novos máximos de várias décadas.
Perspetiva negativa para a Zona Euro e para o par EUR/USD
Tendo em conta a forte queda de 10,6% nas encomendas às fábricas alemãs e a persistente instabilidade política na Zona Euro, sugerimos que os traders de derivados mantenham um viés baixista sobre o par EUR/USD nas próximas semanas. Opções put táticas de curto prazo ou posições curtas com recurso a alavancagem para apontar ao nível de suporte de 1,1200, e potencialmente mais abaixo até 1,1150, parecem muito atrativas neste momento. Historicamente, quando os indicadores da indústria alemã ficam aquém das expectativas por margens tão amplas, o euro tem dificuldade em encontrar compradores sustentáveis durante várias semanas.
Recomendamos também atenção aos spreads de rendibilidade em alargamento entre OAT francesas e Bunds alemãs, que estão a aproximar-se de níveis não observados desde a crise da dívida soberana de 2009, quando os spreads ultrapassaram 150 pontos base. Os traders podem explorar este risco através de operações de spread, como vender futuros de dívida pública francesa contra os seus congéneres alemães. Em anteriores episódios de stress da dívida europeia, alargamentos semelhantes dos spreads antecederam pressão descendente prolongada sobre a moeda única, um padrão que esperamos que se repita.
Com o Brent a oscilar em torno da marca dos 100 dólares e as tensões no Médio Oriente por resolver, a inflação impulsionada pela energia continuará a pressionar o Banco Central Europeu. Consideramos que negociar estratégias de volatilidade, como straddles em opções sobre crude, é uma excelente forma de captar as grandes oscilações de preços esperadas, à medida que as linhas de abastecimento permanecem incertas. Historicamente, subidas do preço do petróleo superiores a 25% face aos mínimos funcionam como um imposto direto sobre a economia da Zona Euro, importadora líquida de energia, arrastando o euro ainda mais em baixa face ao dólar norte-americano.
Estratégias otimistas para o dólar norte-americano
Do outro lado do Atlântico, o dólar norte-americano continua a retirar enorme força de yields dos Treasuries que se mantêm em máximos de várias décadas. Aconselhamos os traders a recorrerem a estratégias com contratos por diferença (CFD) ou a futuros para assumir posições longas no Índice do Dólar (DXY), tirando partido desta clara vantagem de rendibilidade. Os indicadores macroeconómicos atuais sugerem que a Reserva Federal manterá as taxas mais elevadas durante mais tempo, tornando o “greenback” uma aposta muito mais segura do que o euro, que enfrenta dificuldades.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
